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价格博弈拐点已现,2022年Q1淡季不淡

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概述

2021年12月29日发布

光伏行业近期观点

产业链价格博弈拐点已现,12月中下旬排产修复:短期看,11月初工业硅、EVA粒子等原材料及玻璃价格回调,11月底硅片率先降价,12月8日硅料价格开始下跌,产业链价格博弈拐点已现,近两周组件厂排产已明显好转,辅材厂加单较多。政策端,风光大基地一期97GW正有序推进,二期已开始申报;中央经济工作会议:新增可再生能源和原料用能不纳入能耗总量;欧盟发布《2021-2025欧洲光伏市场展望》,提出光伏2021年装机达26GW+,同比增速或达34%,未来十年持续高增。

2022年光伏需求高增,Q1淡季不淡!2022年Q1硅料有16万吨产能陆续释放,产业链价格下调将大幅刺激需求,Q1淡季不淡,后续逐季提升。1)国内:产业链降价带动地面电站加速起量,整县推进+电价上涨刺激分布式光伏爆发式增长,我们预计2022年国内市场需求或达80GW+,同增60%+,其中分布式光伏比例达50%+;2)海外:欧美市场价格接受度高,利好政策不断出台,刺激装机需求,印度、澳大利亚等新兴市场全面开花,我们预计2022年海外光伏装机140-160GW,同增30%+。

户用市场快速增长,组件&逆变器出口快速增长:2021年户用补贴3分/kwh,且直接消纳并网,2021年1-11月户用光伏新增装机16.4GW,同比+62%,超市场预期。我们预计2021年户用新增装机将达18GW+,同增78%。2021年1-11月累计光伏新增装机34.83GW,同比+34.5%。组件&逆变器出口快速增长,2021年1-10月组件出口量97.1GW,同比+36.1%;2021年1-11月逆变器出口金额45.17亿美元,同增47%,超我们预期。我们预计2021/2022年国内光伏装机中值50GW/75GW,同增4%/36%,全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW,同增15%/38%。

海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼:1)美国2021年1-9月光伏新增装机20.4GW,同比+41%,创历史新高,已签约PPA项目规模达86.3GW,同比+36.55%。2)德国2021年1-10月光伏新增装机4.57GW,同比+13.81%,略超我们预期,欧盟碳减排目标确定上调至55%,我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW,同比+38%/+30%;3)土耳其上网电价计划延长,2021年1-10月累计装机992MW,同比+116%。4)印度2021年1-11月新增装机合计11.10GW,同比+249.12%,印度拟批准新能源刺激计划,提振需求,疫情未影响光伏装机热情。

风险提示:竞争加剧,电网消纳问题限制,光伏政策超预期变化。

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