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2021年12月28日发布

中央经济工作会定调明年经济以稳为主，要适度超前开展基础设施投资。国家发展改革委宁吉喆副主任12月22日表示，适度超前开展基础设施投资，支持水利、市政和新型基础设施建设。加快补齐燃气管道、防灾减灾等领域短板，系统治理城市内涝，统筹推进排水防涝设施建设。水利部指出，按照政策发力适当靠前要求，围绕完善流域防洪工程体系和实施国家水网重大工程，充分发挥水利稳投资、扩内需的重要作用。在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求，行业新一轮景气周期或将开启。

投资要点

国家水网、城市市政管网建设有望成为新型基建重要发力点

国家水网是以自然河湖为基础，引调排水工程为通道，调蓄工程为节点，智慧调控为手段，集水资源优化配置、流域防洪减灾、水生态系统保护等功能于一体的综合工程体系，我国十四五规划纲要明确实施国家水网重大工程。市政管网是城市的重要基础设施，也是城市的命脉。市政管网工程包括：供电地下管道、雨水管道、排污水管道、供给水管道、消防管道、燃气管道、通讯管道、小区智能化管道等工程。我们既面临城镇化继续深入发展、新型农村建设，对管道投资的增量需求；同时也面临早期城镇老旧管道更新改造的存量改造需求。

管材充分受益稳增长，有望开启新一轮景气周期

在稳经济背景下，管道作为水资源、能源传输重要通道，在我国目前面临的水资源分布不均、城市防灾减灾，系统治理城市内涝，统筹推进排水防涝设施建设等方面需求有望得到加速释放。2020年，供水、排水、污水处理和燃气管道用于城市市政公用设施建设固定资产投资额分别为749.42亿元、2114.78亿元、1043.40亿元、238.61亿元，合计总投资4146亿元，同比增长31%。随着国家水网建设和市政管网改造投资增加，我们认为，管道行业有望在“存量+增量”两方面促动下迎来新一轮景气周期。

目前管道主要应用材料有预应力钢筋混土管、焊接钢管及球墨铸铁管。随着我国管网规模持续提升，对于管道性能及使用寿命的要求更加严格，三种材料已经在性能方面逐步替代之前普遍使用的混凝土管道，成为我国未来管网发展的主要管道材料。

相关标的

我们认为，有望充分受益国家水网、城市市政管网建设的重点关注标的包括：球墨铸铁管：新兴铸管