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原油价格上行,DMF重回涨势

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概述

2021年12月27日发布

多产品价格回落。另一方面,半导体、新能源材料关注度持续提升。

行业动态:

本周跟踪的101个化工品种中,共有24个品种价格上涨,43个品种价格下跌,34个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是二氯甲烷、环氧氯丙烷、离子膜烧碱、液氯、NYMEX天然气;而跌幅前五的品种分别是R134a、甲醛、氨纶40D、丁二烯、轻质纯碱。

本周WTI原油收于73.76美元/桶,收盘价周涨幅4.30%;布伦特原油收于75.59美元/桶,收盘价周涨幅2.82%。受市场对Omicron疫情影响的担忧逐渐消退,EIA原油库存降幅大于预期影响,本周WTI油价涨至近一月来高点。截至12月17日当周,EIA原油库存减少471.50万桶,远超预期的减少263.3万桶。后市来看,美联储加快Taper的预期不改,伊朗原油短缺难以进入国际市场,新冠疫苗加强剂接种率的不断上升或加速各国政府放开疫情管控,预计短期油价仍以高位震荡为主。

本周DMF价格重回涨势,截止周五,根据百川盈孚,DMF华东市场报价16400元/吨,收盘价较上周上涨5.81%,相较年初低点7925元/吨,已上涨106.94%。需求方面,本周下游浆料行业年底积极赶工,DMF按需刚性采购,人造革厂商则以年度备货为主。供给方面,本周国内DMF平均开工负荷为81.58%,较上周下降0.29%,河南骏化(3万吨/年)、伊士曼化学品(4万吨/年)装置停车检修中,陕西兴化受疫情影响物流不畅,另有鲁西化工、扬子巴斯夫装置负荷略有下降。原料端:上游甲醇、合成氨价格偏弱运行,甲醇华东地区报2730元/吨,本轮甲醇自10月中旬开始下跌,当前价格较10月12日年内高点4220元/吨已下跌35.31%。预计DMF价格短期受需求端支撑或将进一步的上涨。

本周纯碱延续此前下跌趋势,根据百川盈孚,轻质纯碱市场均价收报2485元/吨,周收盘价跌幅7.69%。受下游玻璃产业压价意向较强,期货市场价格较现货偏低等因素影响,纯碱需求持续维持低位。同时,本周行业整体开工率为72.94%,连云港碱业(130万吨/年)、安徽红四方(30万吨/年)停车,中源化学(140万吨/年)低负荷生产,河南金山舞阳地区金大地二期装置对接变化时间推迟;整体上看,纯碱供应端仍较为稳定。库存端,本周国内纯碱厂家库存总量为150.3万吨,环比增加11.5万吨,本轮纯碱自10月末开始垒库,当前库存较低点已大幅上涨368.81%。从中长期看,在碳中和、碳达峰国家政策促进下,光伏玻璃产业线不断投产,近三年光伏玻璃对纯碱的需求将取得快速增长,在开工率受限,下游光伏装机量大增的情况下,预计纯碱价格或将在中期迎来拐点后震荡高位运行。

投资建议:

本月观点:

周期类行业:细分产品价格波动加大:截止11月26日,跟踪的产品中仅19%产品价格环比上涨;76%产品价格环比下跌,跌幅超过20%的占比达19%;另外5%产品价格持平。截止11月26日,由于当日原油价格大幅下跌,WTI价格环比上月下跌19.3%,布伦特原油价格环比上月下跌15.9%,WTI跌破70美元/桶。与2020年同期相比,约84%的化工产品价格同比上涨;与2021年年初相比同样有91%化工产品价格上涨。行业数据:10月化工行业PPI指数119.8,环比9月提升3.3%。进入11月以来,随着限产限电政策放松以及能源价格下降,化工品开工逐渐恢复,价格环比显著下行。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司:受益于下游新能源汽车、光伏等行业高速发展,上游部分材料(如EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅等)同样供给偏紧,且景气持续时间预计较长。另一方面,国内半导体材料行业处于快速发展期。首先,国产化在最近两年可能会有比较大的提升;其次,在某些产品上,今年也是阶段性供不应求,或者由于原料端影响,部分产品出现了涨价;考虑到之前的业绩基数较低,部分半导体材料公司三季报业绩保持高增速。

投资建议,展望十二月,受疫情及油价大幅回调影响,化工行业面临一定的调整压力。关注民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平,另一方面,半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股:万华化学、东方盛虹,荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等,关注国瓷材料、合盛硅业、兴发集团等。

12月金股:晶瑞电材

风险提示

1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。

理工酷提示:

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