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2022年01月24日发布

原油上涨态势不减，纯碱、磷化工、有机硅、金属硅、制冷剂下跌后震荡整理。另一方面，半导体、新能源材料关注度较高。

行业动态：

本周跟踪的101个化工品种中，共有43个品种价格上涨，29个品种价格下跌，29个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是丁二烯、苯胺、甲基环硅氧烷、硫磺、醋酸乙烯；而跌幅前五的品种分别是磷酸、二氯甲烷、尿素、原盐、硝酸。

本周WTI原油收于84.83美元/桶，收盘价周涨幅1.20%；布伦特原油收于87.90美元/桶，收盘价周涨幅2.14%。受市场对Omicron疫情影响的担忧逐渐消退，俄罗斯乌克兰地缘政治局势紧张，土耳其输油管道发生爆炸以及IEA上调今明两年全球原油需求影响，本周原油录得小幅上涨并创七年多以来新高。根据美国EIA数据，截至1月14日当周，美国除却战略储备的商业原油库存意外增加51.5万桶，高于预期的减少93.8万桶。后市来看，美联储加快Taper的预期不改，市场静待1月25日-26日美联储议息会议，OECD成员国商业原油库存仍处于7年来最低水平，预计短期油价仍以高位震荡为主。

本周纯碱重拾涨势，根据百川盈孚，轻质纯碱市场均价收报2209元/吨，周收盘价涨幅2.46%。受局部地区低价货源较少，年前下游光伏玻璃厂商备货积极性较高等因素影响，纯碱需求较好，成交重心小幅上移。同时，本周行业整体开工率为75.5%，河南中源化学二期装置停车，重庆和友实业则逐渐恢复开工；整体上看，纯碱供应端略有增加。库存端，本周国内纯碱厂家库存总量为138.4万吨，环比减少11.9万吨，已连续第三周环比下降。从中长期看，在碳中和、碳达峰国家政策促进下，光伏玻璃产业线不断投产，近三年光伏玻璃对纯碱的需求将取得快速增长，在开工率受限，下游光伏装机量大增的情况下，预计纯碱价格或将在中期呈震荡上涨态势。

本周黄磷价格止跌回升，据百川盈孚数据，黄磷市场均价收报30757元/吨，较上周收盘上涨4.00%。供应方面，本周(1.15-1.21)黄磷产量为15420吨，周环比下降0.58%；供应减量主要来自于四川雷波地区，雷波一主要企业停产检修，主要增量则来自于云南红河，红河地区新开1台电炉，供应增加；截止1月20日，云贵川三省行业开工率分别为63.03%、66.85%、55.96%。从需求端看，因前期黄磷价格走低，观望厂商积极入市采购，询盘积极性较高。原材料方面，磷矿石价格维持高位；截止1月23日，磷矿石市场均价为645元/吨，预计后期磷矿石价格将继续上涨，黄磷价格受成本端支撑以及云南、四川电价改革的影响或在较长期处于震荡上行态势。

投资建议：

本月观点：

周期类行业：细分产品价格波动加大。截至12月31日，跟踪的产品中仅14%产品价格环比上涨；71%产品价格环比下跌，跌幅超过20%的占比达11%；另外15%产品价格持平。截至12月31日，WTI原油价格环比上月下跌7.8%，布伦特原油价格环比上月下跌7.6%。行业数据：11月化工行业PPI指数119.1，环比10月下降0.6%。进入12月以来，原材料价格整体继续下行，浙江部分企业受疫情影响开工率受限。中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，会议指出原料用能不纳入能源消费总量控制，煤化工部分企业迎来发展机遇。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司：新材料产品价格维持高位。相比大宗化工品价格的普遍回调，EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅/金属锂等新材料价格12月仍维持高位。如电池级碳酸锂价格已突破28万元/吨，月均价涨幅19%。另一方面，国内半导体材料行业处于快速发展期，国产化替代不断推进，国内新增产能尚不能满足需求。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。

投资建议，展望一月，受油价及需求等影响，大部分化工品价格仍面临回调压力。从子行业景气度角度，农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

1月金股：万润股份

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。