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2021年04月12日发布

免税板块：海南发展拟非公开发行股票募集资金6亿元，控股股东承诺注入免税品经营主体控股权。1）事件①：海南发展拟向控股股东海南控股非公开发行股票4140.78万股，发行价格为14.49元/股，拟募集资金总额为人民币6亿元，在扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。2）事件②：公司收到海南控股出具的承诺函，将支持公司布局及整合免税品经营业务，并承诺在本次非公开发行完成后三年内稳妥推进海南控股下属免税品经营主体全球消费精品（海南）贸易有限公司控股权注入的相关工作。3）点评：目前全球消费精品（海南）贸易有限公司已取得海南省离岛免税品经营资质，并于2021年1月31日在海口日月广场开立市内离岛免税店（一期）。根据全球精品海口免税城公众号，该免税城位于日月广场东区的水瓶座13层及摩羯座12层，总建筑面积38920㎡，一期在摩羯座1层开业，面积3000㎡，涵盖香化、电子数码、酒水、太阳眼镜等品类。2021Q2将完成水瓶座1至3层的筹开（三层面积共计27780㎡），增加精品及部分重奢等。2021Q3将完成摩羯座1至2层重奢品牌店筹开，面积6000㎡。同时海南控股还毗邻日月广场东区规划有15万平方米的商业综合体，与全球精品（海口）免税城日月店联动，打造海南自贸港高端精品免税购物标杆项目。根据公司公告，2021年Q1全球消费精品（海南）贸易有限公司主营收入2.37亿元，净利润-1974万元。本次非公开发行将为公司布局并发展免税品经营业务提供资金支持，紧抓粤港澳大湾区建设和海南自贸港建设的历史机遇，增强公司市场影响力和推动幕墙主业升级的重要举措。

旅游板块：上海宋城将于4月29日开业，“旅游演艺+城市演艺”齐头并进，继续看好公司增长态势。1）事件：根据宋城演艺公众号，上海宋城将于4月29日开业，将会推出主秀《上海千古情》、以及四大个性化演出包括针对年轻人的High秀《颜色》、亲子秀《Wa!恐龙》、丽影秀《S秀》、带餐秀《热情桑巴》，还有《淞沪会战》、《聊斋惊魂》等更多其他互动体验项目，为游客提供多种演出、多种票型。2）点评：根据上海宋城目前的预售票型来看，以五大演出搭配景区门票共设有5种票型，是公司积极推进千古情向演艺王国模型升级转型的又一尝试。作为新一代演艺主题公园，上海宋城创新城市演艺新模式，助力公司逐步实现“旅游演艺+城市演艺”并进。在国内宏观经济恢复以及疫情防控持续向好下，公司存量项目客流有望逐步恢复，叠加上海+珠海+延安新项目不断推进，继续看好公司未来增长态势。

人服板块：科锐国际：2021Q1扣非&剔除员工持股成本后业绩同增96-125%，超市场预期！1）公司发布2021Q1业绩预告：预计归母净利润0.37-0.42亿元，同比增长约40%-60%。扣除非经常性损益（约490万元，2020Q1为1252万元，主要系收到各类政府补贴所致），及员工股权激励成本（约为421万元）后的归母净利润预计同比增长96%-125%，好于市场预期！2）核心逻辑：①疫情期间灵活用工在媒体下的宣传增多+共享员工机制减少企业疫情期间人力成本，短期有望加大企业对灵活用工的认识和接受度，中长期则受益国内灵活用工渗透率低，在更多民企、国企和事业单位等需求打开下，预计行业仍有望实现中长期成长，且龙头企业在规模效应以及社保入税推动下，市占率有望进一步提升。②疫情期间，企业对线上HR云办公及线上招聘的关注度和需求较显著提升，叠加公司对HR云主体子公司进一步增资加大发展力度，预计公司HRSaaS等线上业务同样有望加速发展，不排除在未来成为业绩新增长点。

一周市场回顾：休闲服务下跌6.27%，上证综指下跌0.97%，深证成指下跌2.19%；涨幅前三:大东海A（+13.41%）、ST云网（+8.97%）、凯撒旅业（+7.19%）；跌幅前三：天目湖（-15.05%）、中国中免（-9.57%）、大连圣亚（-3.60%）。

投资建议：1.免税组合：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。4.珠宝行业：推荐4月金股周大生。

风险提示：疫情影响超预期，市内免税店政策及开设不及预期、计算假设不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。