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2021年04月25日发布

投资建议： 继续看好碳中和及流动性推动的有色金属机会。 短期一季报陆续出炉，有色板块电解铝、稀土、锂等子版块业绩大幅超预期，且随着价格强势，业绩增速将大概率维持，建议重点关注。 疫苗进展顺利、流动性充裕拉升全球经济复苏预期，叠加碳中和背景下大宗品供给端的限制，我们判断有色金属行业整体进入需求和流动性共振的上升期，特别是对制造业需求敏感的基本金属类，最看好电解铝、铜、稀土、锂等。 1）持续看好强周期的工业金属铝、铜， 特别是排放大、高耗能的电解铝行业，碳中和带来行业供给收缩进而推升景气上行， 建议关注： 索通发展、神火股份、云铝股份、港股中国宏桥、 紫金矿业、江西铜业。 2）回调不改看好新能源上游材料，锂、钴、铜箔、稀土、磁材等需求景气度可期，叠加碳中和受益，建议关注北方稀土、 盛和资源、 天齐锂业、 诺德股份、嘉元科技等。行情回顾： 本周沪深 300 指数上涨 3.41%。有色金属（申万）指数上涨 3.67%。铜、铝、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为 0.82%、 1.64%、 2.93%、4.86%和 11.83%。个股涨幅前五的公司为合盛硅业、格林美、中矿资源、联瑞新材、铂科新材。

行业跟踪：

基本金属： 本周铜价震荡上行，下游谨慎观望情绪较浓；本周铝价高位震荡运行，铝锭社会库存下降，带动市场看涨情绪；周内铅价偏强震荡；本周锌价先扬后抑；本周锡价上涨，伦锡市场反弹为主。

贵金属： 本周黄金价格震荡上行。本周美债收益率先涨后跌，最终下探至 1.559%，美债收益率持续回落使黄金受到支撑，促使黄金价格上行。

稀土： 本周稀土市场主流产品整体报价较少，氧化物整体报价走弱，镨钕氧化物报出不多，分离厂惜售观望，贸易商低价报货为主；中重稀土镝铽钆钬价格继续偏弱运行，金属报价对应但成交不多，磁材对锁刚需采购观望为主。

小金属新材料： 本周镁锭市场运行强势；本周锰铁基本维持平稳运行；电解锰市场整体处于盘整趋势，市场实际成交情况稍显一般；本周钒合金市场走势总体向好，受散货原料价格上涨的推动，各类钒产品报价均有上升。

锂钴： 本周碳酸锂价格持稳；本周氢氧化锂价格持稳；本周电解钴现货价格小幅下跌；四氧化三钴价格下跌，数码 3C 采购淡季来临，需求影响价格下行。

风险提示： 经济增长不及预期；美国流动性转向