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2021年04月14日发布

坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，持续建议关注“低位小而美”组合。从21年业绩增速高、确定性强、景气度持续高企的板块中选择具备估值性价比的标的进行配置。

本周观点：

业绩、估值短期具备向上强共振，继续关注低位“小而美”。从短期形势下，原材料涨价，具备顺价能力的供应商将从2021年Q1开始逐步兑现业绩、维持高速甚至超预期增长的状态，从中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在5G业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。另外从估值的角度，通信行业已经跌入近10年底部区间，PEG与机构持仓规律均显示性配置价比高，机构在一季度持仓也跌入了近几年低位，按照统计规律，在当前的PE、PEG和机构持仓水平下，行业会在一个季度内进入持续1~3年的估值与持仓上行周期。

优选“三高”—高景气、高增速、高确定性—个股，重点关注电子车牌、空天互联网板块近期催化。通信行业中小市值公司占比偏高，在5G新一期主设备集采、电子车牌政策落地、空天互联网牌照发放等利好背景下，我们预期对于相关产业链的中小市值公司都会有不小的业绩推动力。所以我们提出大反攻的背景下，主线是低位、低估值、小市值的公司，继续建议“低位小而美”组合。从21年业绩增速高、确定性强、景气度持续高企的板块中选择具备估值性价比的标的进行配置。同时，积极关注运营商行业基本面触底反弹、估值重构的机会。

“低位小而美”组合，重点关注：主设备商（中兴通讯）、运营商（中国联通）、云视讯（亿联网络）、光模块（新易盛、天孚通信）、车联网（高新兴、广和通）、IDC（数据港）、5G射频及器件（华正新材、奥士康）。

行情回顾：

本周通信二级子行业，通信配套服务上涨2.2%，表现较好；终端设备、通信运营和通信传输设备分别下跌0.4%、1.9%和2.2%。分子板块分析，受益于车联网政策加速推进落地，物联网板块上涨1.21%，表现优秀；在年报及一季报行情的催化下，具备更优厚业绩的IDC、北斗导航板块分别下跌0.27%、0.31%，抗压性强、相对收益明显。

风险提示：

中美贸易摩擦造成的不确定性因素，5G建设速度未达预期，疫情的反复导致全球经济的恶化超过预期。