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2021年05月06日发布

市场回顾：

截止 4 月 30 日收盘，有色金属板块上涨 1.82%，相对沪深 300 指数领先2.51pct。有色金属板块涨幅在申银万国 28 个板块中位列 3 位，处于较好水平。从估值来看，当前行业整体 32.22 倍水平，处于历史中位。子板块周涨跌幅：新材料(0.74%)，工业金属(1.06%)，黄金 (0.13%)，稀有金属（4.25%）；

股价涨幅前五名： 电工合金、 章源钨业、 菲利华、 天齐锂业、 建龙微纳。

股价跌幅前五名： *ST 园城、 丰华股份、 正海磁材、 焦作万方、 安泰科技。

投资策略及重点推荐：

黄金： 本周黄金先跌后涨。 美国经济数据的向好对黄金价格进行打压，但在世界范围内，新冠疫情仍然在蔓延，这提振了黄金的避险需求，限制了黄金下行幅度。同时美债收益率不再处在高位，甚至有下行趋势，这为黄金上行提供了机会。

铜： 铜价再创近期新高，近期铜价上涨速度之快和幅度之大加剧市场恐高情绪，但宏观情绪推动铜价上涨还难以言顶。本周 LME 铜运行区间 9395-9879 美元/吨，周均价 9692 美元/吨，较上周上涨 4.1%。沪铜运行区间 69240-72270元/吨，周均价 71148 元/吨，较上周上涨 3.2%。美联储利率决议一如既往维持不变，并且主席鲍威尔在讲话中还强调暂时不会考虑缩减购债规模，使得美元指数再度大幅下挫。而在此过程中，金融属性相对较强的铜品种则是再度受益。不过美国经济表现远强于其它国家，在印度疫情爆发后，欧洲等国疫苗供应进一步紧张，美元仍存在支撑，

铝： 本周电解铝价格再度大涨。本周外盘铝价收于 2400 美元/吨，沪铝主力2106 收于 18865 元/吨。长江现货均价为 18444 元/吨，上涨 326 元/吨，南储现货均价为 18466 元/吨，上涨 286 元/吨。终端行业消费逐渐好转，铝锭社会库存持续降库，然而因铝价节节攀升，消费向好预期仍存。叠加原料端基本维持维稳运行，铝市盈利空间再度继续拉涨。

每周一谈： 有色行业 2020 及 2021Q1 财报总结

有色金属行业 2020 年业绩提升明显，板块指数在归母净利提升的带动下实现了较好涨幅。 2020 有色金属行业归母净利润同比增长 171.4%，在申万 28 个行业中，归母净利润增幅位于第 2 位。 有色金属板块涨幅 31.86%，位于申万28 个行业第 8 位。

2021Q1 大盘回调及市场对后期顺周期持续性的不确定性，板块业绩增长的背景下，行业指数回落。 用 2021Q1 和 2019Q1 进行对比。 期间有色行业归母净利润涨幅 97%，排名第 6；板块指数涨幅 47%，排名第 8。总体而言，行业处于上升周期。

锂业绩改善最多，稀土、钨、铝指数 Q1 涨幅明显，后期持续看好锂、电解铝、铜板块。

投资组合： 赣锋锂业 天华超净 云铝股份 神火股份 紫金矿业 各 20%。

风险提示： 新能源汽车销量不及预期， 疫情再次爆发影响经济复苏；