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2021年05月10日发布

产业情绪高涨推动钢价大幅上行

五一节后，钢材现货价格出现大幅上涨，5月6日-8日短短三天钢材价格涨幅逾400元，其中，螺纹钢价格涨幅410元、热卷价格涨幅逾430元。本周无论是螺纹还是热卷表观需求都有不同程度回落，但这主要是假期因素所致，真实成交依然处在较高水平。虽然旺季需求整体偏强势，但近期价格的大幅上涨更多是情绪层面的推动。由于预期乐观，假期贸易商主动大幅提价，节后现货积累的涨幅推动期货联袂上涨，而期货强势则进一步刺激现货价格持续走高，两者呈现螺旋式上升之势。目前，无论商品还是股票表现都有望持续强势，一方面，库存快速回落，即期供需偏紧；另一方面，由于1-4月份粗钢产量同比高增，在工信部反复提及“2021年产量同比下滑”目标之际，下半年欠账庞大，这会导致行业供给端面临严峻的减量压力。只要供给收缩预期无法证伪，商品和股票价格就会不断强化。就股票市场而言，商品持续上涨将显著增厚钢企利润，“去产量”带来中期估值修复机会，继续推荐板块个股机会，主要受益标的有华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢、太钢不锈等。

原料价格持续走高

（1）铁矿石：本周45港铁矿总库存12958万吨，环比下降68.91万吨。4.26-5.2铁矿石全球发货3275.3万吨，周环比上升37.9万吨，其中澳洲发货1726万吨，巴西发货725.6万吨，环比分别下降222.0万吨、增加200.4万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达到241.14万吨，环比增加1.76万吨。在去产量政策的压力下，铁矿石强势突破200美金关口，最新报收213美金，创历史新高。虽然铁矿需求的远期担忧依然存在，但由于铁水产量不断抬升，高基差下盘面大涨推动现货走强，加之高利润下钢厂对原料价格容忍度也较高，矿价居高难下。（2）焦炭：节前焦企开启第四轮提涨100元/吨，目前主流钢厂接受涨价，自五一节后第五轮提涨100元/吨已基本落实。目前山西焦企库存处于低位或无库存情况，钢厂需求依然较为旺盛，维持市场后期继续偏强判断。

板块重点数据跟踪

需求整体回升：本周（5.3-5.8）全国建筑钢材成交量均值29.7万吨，周环比上升5.17万吨。据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费400.1万吨，周环比下降75.2万吨；热轧板卷表观消费311.5万吨，周环比下降15.4万吨；

供应小幅回升：全国高炉开工率（163家）62.02%，周环比上升0.14pct；唐山钢厂产能利用率61.29%，周环比下降0.52pct。五大品种全国周产量共1092.12万吨，环比上升12.47万吨；

盈利维持震荡：本周（5.3-5.8）螺纹钢吨毛利664元，环比上涨66；热轧板吨毛利992元，环比上涨63元；冷轧板吨毛利560元，环比上涨54元；中厚板吨毛利700，环比上涨67元。

风险提示：终端需求大幅下滑、供给端释放超预期。