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2021年05月10日发布

本周核心观点：

离岛免税持续火爆，看好离岛免税高景气。21年一季度海南实现离岛免税购物金额136亿元，购物人数179万次，件数1775万件，分别同比增长356%、177%和328%，消费回流效应显著。五一假期海南旅游热度持续升温，离岛免税销售火爆。5月1日-5日海口海关共监管离岛免税购物金额9.93亿元，购物人次12.1万人次，购物件数134.5万件，同比分别增长248%、141%和229%。日均购物人数为2.42万人次，远高于春节期间的1.64万人次，与清明基本假期持平；客均价为8206.6元，远高于清明期间的6000元。稳定的消费客流与持续攀升的客均价，保证了五一假期销售额的良好表现。海南旅游显著复苏，离岛免税新政的刺激作用持续释放，免税品类和品牌的不断丰富促进客均价的提升，适度竞争带来整个免税市场扩容，离岛免税销售额持续高增。

5月7日首届消博会在海口开幕，展会围绕建设海南国际旅游消费中心定位，集聚全球消费领域资源，打造国际消费精品全球展示交易平台。5月10日为消博会社会公众开放日，目前三批合计5万张门票已经售罄，消博会购物将不占用离岛免税的10万元额度。我们认为，紧挨着五一假期之后开展的消博会，或会延长五一离岛免税的购物高峰。与此同时，本次消博会将推进海南在精品品类方面的布局，进一步完善品牌矩阵和优化品类结构，将增强海南在国际市场的影响力，将助力海南在吸引消费回流，促进国内大循环中发挥更大的作用。

医美正当时，黄金赛道增长强劲。5月7日美沃斯国际医学美容大会在杭州开幕，本期会议主题为“专注价值，长期共生”，围绕外科整形美容、皮肤美容、注射与微整形、医学美学设计、医院标准建设以及运营与新媒体等领域进行交流探讨。2019年我国医美行业市场规模达1769亿元，近五年复合增速近30%，随着人均收入水平的提高、爱美意识的觉醒以及医美技术的不断突破，医美渗透率和消费需求持续高增，2023年行业规模有望超过300亿元。本次医学美容大会再一次吸引目光聚焦医美赛道，医美行业有望在交流和碰撞中加速实现规范化发展，看好医美赛道的持续高景气，以及玻尿酸产业链的高速发展。

重点关注：①免税行业，离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口，适度竞争的市场环境、政策催化以及基础设施的不断完善将带来消费潜力的持续释放。②医美行业，医美渗透率有望持续提升，国内医美产业仍处于发展初期，行业增量空间广阔；③酒店行业龙头，在同比低基数的情况下行业受益于出行持续回暖，中高端酒店快速增长且占比提高，看好头部酒店集团在行业复苏周期下跑出自己的α。④连锁餐饮头部公司。

行业复盘：

上证综指收于3418.87点，周跌幅0.81%；深证成指收于13933.81点，周跌幅3.5%；中信消费者服务指数收于14451.49点，周跌幅7.03%；中信商贸零售指数收于3888.83点，周跌幅0.76%。社会服务各子板块涨跌幅依次为：其他休闲服务-1.68%、餐饮-2.99%、酒店-7.09%、旅游综合-7.66%、景点-10.13%；商贸零售各子板块涨跌幅依次为：贸易1.22%、专业市场0.49%、一般物业经营-0.43%、专业连锁-0.49%、百货-0.66%、超市-2.83%、多业态零售-4.04%。

重点报告关注：

《酒店行业：高速扩张下，中高端酒店增长空间仍有几何？》2021-01-04

《高教行业：四大维度剖析民办高校投资机会》2020-11-18

《同道猎聘（6100.HK）：从在线招聘到人服平台，成长边界不断扩张》2021-01-28

重点推荐：中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘、御家汇

风险提示：疫情控制超预期，经济增速下行，超预期政策。