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2021年05月23日发布

酒店板块：4月STRRevPARYoY+67.5%（较19年4月-9.1%），环比持续好转，继续看好国内酒店同店经营继续修复。1）事件：4月整体-经济&中端酒店：入住率70.4%/+35.2pct，211.2元/+23.9%，RevPAR148.8元/+67.5%；供给增速+3.1%；需求增速+39.4%；2）点评：整体酒店入住率较2019年同期增速-6.1%环比3月对应增速-11.8%进一步好转，平均房价较2019年同期增速-3.2%环比3月对应增速-6.2%有所提升，RevPAR较2019年同期增速-9.1%环比3月对应增速-17.2%好转。我们认为主要系宏观经济修复以及国内疫情控制良好，商务出差及旅游需求逐步恢复所致，继续看好酒店同店经营持续修复；3）酒店最新观点：国内疫苗接种普及+宏观经济修复+供给端中小单体酒店出清，看好国内品牌酒店同店经营继续修复；叠加龙头轻资产加盟扩张在2021~23年或有望迎来加速，锦江酒店国企改革和一中心三平台持续推进，华住经济型&中高端加速发力，首旅受益2021年5月环球影城开业&开发团队激励机制改善，继续重点推荐锦江+华住+首旅。

免税：海口市国际免税城预计明年6月正式营业。根据《海口日报》、《海南日报》等官方媒体，海口市国际免税城免税商业中心预计明年六月正式营业。目前，地块五项目主体结构及楼层板施工基本完成，地块二项目正负零已经完成90%，预计5月中旬可完成，地块三已开始土方施工工作。此前2月初海口国际免税城中的免税商业综合体地上钢结构主体框架顺利封顶。海口市国际免税城项目占地面积约675亩，规划总建筑面积约92.6万平方米，由6个地块组成，其中地块五免税商业中心是核心部分。项目建成后，海南免税购物版图将再添“新地标”，与中国旅游集团旗下三亚国际免税城形成南北呼应，助力海南建设国际旅游消费中心。

一周市场回顾：休闲服务上涨1.45%,上证综指下跌0.11%，深证成指上涨1.47%；涨幅前三:科锐国际（+7.65%）、三特索道（+5.42%）、首旅酒店（+3.26%）；跌幅前三：ST东海A（-22.52%）、ST东海B（-21.43%）、*ST腾邦（-15.71%）。

投资建议：1.免税：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。

风险提示：疫情影响超预期，政策推进不及预期等。