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2021年05月24日发布

4 月建筑行业数据发布，基建数据疲软，地产投资向好。土地成交下滑，开工、竣工数据表现较弱；地产销售热度有所回落。中国建筑新签订单高增，中国电建和中国化学海外订单下滑。

投资数据：4 月份投资增速保持平稳态势，地产投资向好：4 月固定资产投资 6.3 万亿，同增 10.9%，单月增速保持平稳。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为 1.8、 1.6、 1.3 万亿，相比 2019 年同期复合增速分别为 3.4%、3.8%、10.3%。从结构来看，4 月份制造业和地产继续保持较高增速，基建投资数据增速有所下滑。

基建投资：4 月基建投资保持平稳，或与经济持续复苏有关：4 月基建投资 1.6 万亿，较 2019 年同期复合增速为 3.8%。其中电力、交运、公用分别完成投资 0.28、0.61、0.71 万亿元，较 2019 年同期复合增速分别为11.5%、3.8%、1.2%。4 月份基建投资增速下滑，分项看，电力投资仍保持相对较高增速，交运邮储和公用水利增速较为疲软。我们认为基建数据表现小幅下滑或与经济复苏下政府弱化基建投资托底任务有关。随着2021 年经济进一步复苏，预计基建投资数据将保持低位稳定。

土地成交：成交面积与溢价率下滑， 5 月有望回升：4 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 0.90 亿平，同减 30.9%，成交楼面均价 4,060.0 元/平。4 月份土地成交增速和溢价率均下滑，地产集中供地作用下，土地成交减少；过去几个月份商品房销售面积表现较好，为房企提供了可观的流动性。目前多数房企处于项目不足而流动性充足的状况，随着 5 月份集中供地开启，土地成交数量和溢价率或将提升。

地产施工：开工数据同比小幅下滑，竣工数据持续走低：4 月份地产开工和竣工面积分别为 1.8、0.4 亿平，较 2019 年同期复合增速为-5.4%、-6.0%。新开工竣工数据同比、环比均有所下滑。地产集中供地导致房企库存项目不足，开工竣工数据持续疲软，关注后续需求集中释放。

地产销售：销量同比提升但环比下滑，价格环比基本持平：4 月商品房销售面积 1.4 亿平，较 2019 年同期复合增速 8.0%。商品房销售面积 同比提升 19.2%，增速有所下滑。平均销售单价 10,653 元/平，同增 11.1%，与 3 月份基本持平。 表明 4 月份商品房销售热度有所下降但仍处高位。政府对地产持续调控或促使地产销售面积及销售单价逐步企稳。

新签订单： 中国建筑新签订单高增， 中国化学与中国电建海外订单下滑：4 月份中国建筑、中国中冶、中国化学、中国电建四大央企分别新签订单 2,465.0、 810.7、 156.0、 390.2 亿，同比增速分别为 65.5%、 39.4%、 -20.0%、-7.5%；中国建筑地产销售面积、开工面积、竣工面积 119.0、 2,952.0、 485.0，同比增速分别为-23.7%、14.9%、-66.6%。中国化学和中国电建境外新签订单金额同比分别下降 79.4%、27.9%。

重点推荐

建议关注装配式设计龙头华阳国际 ，制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑龙头：东南网架、精工钢构、中国化学

评级面临的主要风险

风险提示 ：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，行业政策风险。