理工酷

2021年06月07日发布

本周观点：

厨电行业存在拓品类的行业红利。厨电新品类在我国具有较大发展空间，行业红利兑现的关键在于渗透率提升，提升渗透率的关键在于渠道推力。我们认为，厨电新品类既具备提渗透率的需求基础，同时具备渠道推力，其未来能够实现稳健的增长。

从内部调整和外部竞争格局来看，我们认为老板电器将步入新品类收获期。目前老板洗碗机在去油能力、台高、容积方面相较西门子都进行了中式化，我们认为凭借老板目前的渠道服务能力和效率，能够挤压部分西门子的份额。相较方太，老板目前主推的嵌入式洗碗机实用性更强，同时自有产线能拉开产品迭代时间差，能够继续保持份额优势。

新品类的发展开拓了老板电器的第二曲线。公司由过去的“拓渠道”走向“拓渠道”和“拓品类”并举。未来，工程渠道或与零售渠道产生协同。我们认为，老板在精装工程渠道稳固的行业龙头地位，有望推动厨电新品类未来在精装市场配套率逐步提升的过程中更好地获取渠道红利，公司传统品类和新品类进入协同增长期。

本周家电板块走势

本周沪深300指数-0.73%，中小板指数+0.65%，创业板指数+0.32%，家电板块-2.05%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-3.05%、-1.11%、+2.22%。个股中，本周涨幅前五名是和晶科技、天际股份、ST禾盛、珈伟新能、*ST勤上；本周跌幅前五名是开能健康、石头科技、融捷健康、TCL科技、哈尔斯。

原材料价格走势

2021年6月4日，SHFE铜、铝现货结算价分别为70720和18310元/吨；SHFE铜相较于上周-3.28%，铝相较于上周-1.95%。2021年以来铜价+21.81%，铝价+17.26%。2021年6月4日，中塑价格指数为1034.8，相较于上周-0.26%，2021年以来+7.25%。2021年6月4日，钢材综合价格指数为133.8，相较于上周价格-7.13%，2021年以来+7.12%。

投资建议

面向二季度，我们认为家电行业投资应采用“守正出奇”的策略，“守正”方面，建议积极关注地产后周期相关的白电及厨电（特别是集成灶方向），行业需求在二季度预计有较好改善；“出奇”方面，建议积极关注小家电中高成长赛道，如清洁电器。个股推荐：“守正”方面推荐：海尔智家、格力电器、美的集团、老板电器、浙江美大、建议推荐火星人、亿田智能；“出奇”方面推荐科沃斯、石头科技、九阳股份、苏泊尔。

风险提示：海外疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。