理工酷

2021年06月16日发布

投资要点：

上周国内钢价螺纹钢和热轧板小幅上涨，冷轧板小幅回调；铁矿价格涨幅大幅领先于钢材。上周欧、美、日、独联体等海外重要经济钢材价格上涨有放缓的趋势。整体来看，钢材价格处于震荡波动。

上周国内螺纹钢螺纹供需环比双降，社库降、厂库增；热板供需环比双升，库存上升；冷轧供需环比双降，库存基本持平。铁矿到港减少，疏港增加，发货增加，港口库存环比小幅下降；焦炭供给减少，库存环比下降。

5月国内钢材出口环比回弱、进口环比回升，出口退税政策调整取得一定效果。自2021年5月1日取消部分钢铁产品出口退税后。5月国内钢材产品出口环比下降、进口环比上升。整体来看，2021年国内双碳推进，压减粗钢产量，缓解供需矛盾需要通过优化进出口：减少出口、增加进口来实现。目前国内钢材价格大幅低于欧美、甚至低于传统出口国日本和独联体；5月出口下滑、进口的回升，也为后续粗钢压减政策的顺利实施创造了条件。

上周三大品种吨钢毛利大幅下降，螺纹钢亏损。上周三大产品吨钢毛利环比大幅下降。测算上周螺纹钢平均吨钢毛利-342元/吨，环比减少324元/吨；热轧板292元/吨，环比减少321元/吨；冷轧板213元/吨，环比减少330元/吨。整体来看，受前期高成本铁矿影响，钢材盈利大幅下降。。

投资建议：整体来看，目前螺纹钢进入消费淡季，热轧供需有趋向宽松；在钢铁产业链条上，冷轧板供需供需基本面相对较好。整体来看，随着前期国内部分政策调整预期的逐步见效，后续粗钢压减政策将会加快落地；建议继续关注部分生产冷轧（含镀锌）高端产品的公司。。

风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。