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2021年06月25日发布

报告摘要：

白色家电：需求平稳复苏，美的、海尔旗舰店零售额增速均超+20%2021年618大促期间，白电板块需求整体实现稳健复苏，各龙头旗舰店均实现良好增长。据淘数据显示，小天鹅旗舰店618期间增长最为亮眼，同比+51.04%；美的、海尔旗舰店零售额分别同比+25.39%、+24.69%，增速保持稳健；卡萨帝旗舰店零售额同比+19.32%，高端品类持续放量；格力旗舰店零售额增速保持平稳，同比+8.43%。

厨房大家电：景气度尚待催化，老板旗舰店零售额同比+20.17%厨房大家电各品牌旗舰店在618大促期间表现相对平淡，仅老板旗舰店实现良好增长。据淘数据，老板旗舰店在618期间零售额同比+20.17%，进一步验证公司在对渠道体系梳理完成后整体运营效率的显著提升；方太旗舰店零售额同比-3.40%，与去年同期相比微降；华帝旗舰店零售额同比-21.08%，表现相对疲软。

厨房小家电：小熊、苏泊尔旗舰店零售额分别同比+120.81%、74.34%2020年同期疫情宅家催化下的高基数影响，小家电行业在2021Q1表现相对平淡；进入Q2以来，行业逐步回归至由消费升级驱动下的渗透率提升逻辑上来，景气度有所抬升。据淘数据，小熊和苏泊尔旗舰店在618期间表现最为亮眼，零售额分别实现同比+120.81%和+74.34%；九阳旗舰店增速保持平稳，零售额同比+18.11%。

生活电器：科沃斯、石头旗舰店零售额分别同比+122.81%、83.47%生活电器行业在618期间保持较高景气度，以扫地机器人为代表的子行业延续此前高增趋势。据淘数据，科沃斯旗舰店618期间零售额实现同比+122.81%，除扫地机器人表现亮眼之外，其洗地机产品也表现出强劲的增长态势；石头旗舰店零售额实现同比+83.47%，保持此前增长表现；戴森旗舰店表现相对平淡，同比+6.95%。

投资建议

家电行业电商数据保持稳健增长，成熟子板块中，龙头企业凭借完备产品布局及强势品牌力实现稳步增长，推荐格力电器，九阳股份，建议关注海尔智家；成长子版块受益行业渗透率快速提升有望收获持续高速增长，建议关注科沃斯。

风险提示

行业需求不及预期，原材料价格大幅上涨，竞争格局加剧。