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2021年12月16日发布

上周行情

上周，沪深300上涨0.20%，申万机械设备板块上涨0.78%，跑赢大盘0.58个百分点，在申万所有一级行业中位于第17位，19个子行业13涨6跌，其中表现较好的子行业为仪器仪表、工控设备、机器人，分别上涨3.85%、2.94%、2.87%。

估值方面，截止2021年12月15日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.34倍，相对沪深300的估值溢价率为103%。

个股方面，涨幅居前的为蓝科高新（61.13%）、兰石重装（27.76%）、宝塔实业（27.27%）、大宏立（26.15%）、京城股份（25.21%），跌幅居前的为同力日升（-16.50%）、德固特（-15.31%）、中核科技（-12.26%）、致远新能（-12.06%）、芯碁微装（-8.88%）。

行业新闻

1）中国工程机械工业协会：预计今年工程机械营业收入超8000亿。

2）工信部：1月至10月我国机械行业增加值同比增长12.3%。

3）11月挖机销量2.04万台，同比下降36.6%。

4）11月装载机销量9975台，同比下降8.53%。

公司新闻

1）天海防务拟出资4500万元对外投资设立参股公司。

2）奥来德子公司中标京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目。

3）快克股份拟投资5000万元设立全资子公司。

4）龙溪股份签订延安北厂区土地房屋收储补偿协议。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，11月挖掘机销量为20444台，同比下降36.6%，其中国内市场销售14014台，同比下降51.4%；出口6430台，同比增长89%。2021年1-11月挖掘机销量为31.87万台，同比增长7.66%，增速低于全年10%增长预期。此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。我们预计，2022年Q1行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，11月制造业PMI为50.1%，较上月提升0.9个百分点，行业景气度有所回升。2021年1-11月我国工业机器人累计产量为33.01万套，同比增长49%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。