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2021年06月28日发布

本周基本行情：本周家电板块涨跌幅为+0.66%，沪深300指数涨跌幅为+2.69%，家电板块跑输沪深300指数2.03个百分点，在所有一级行业中排序22/28。

原材料：LME铜价继续下调，较历史峰值已回落超10%：本周LME铜价整体有所下降，最新现货结算价为9432.50美元/吨，虽仍然处于历史高位，但较5月10日的历史峰值价格10724.50美元/吨已经回落12.50%。聚焦具体数据，本周铜价比去年同期上涨60.40%，铝价同比上涨59.38%，塑料均价同比上涨20.61%；冷轧板6月18日最新均价较去年同期上涨65.92%。参考周环比数据，铜均价环比下降2.62%，铝均价环比下降2.01%，降幅较为明显；冷轧板均价环比下降0.62%，塑料均价环比上升0.19%，波动幅度较小。我们预计未来原材料价格在宏观政策的持续调控下总体将呈现下降趋势，可有效缓解家电企业成本端压力。

内销方面，白电小家电线下需求仍待复苏：线上渠道，格力、美的、海尔、海信天猫官方旗舰店销售量在6月1日~26区间分别同比增长19.6、11.8%、0.6%、24.1%；小熊、九阳、苏泊尔等小家电品牌销售高增，销量分别同比增长81.6%、75.4%、75.4%。线下方面，本周冰箱、洗衣机、空调销量分别同比-10.6%、-9.97%、+12.60%；电蒸锅、电饭煲、豆浆机、榨汁机、养生壶等小家电品类本周销量分别同比+67.19%、-22.43%、+27.59%、+11.17%、+2.92%，小家电销售逐渐从高基数期过渡至基数正常期。随着大宗商品原材料价格有所回落，预计家电内销活力将逐步凸显。

外销方面，白电出口景气度依旧，多个小家电品类增幅亮眼：三大白冰箱、洗衣机、空调5月出口数量分别较去年同期增长10.22%、27.97%、9.79%，年累计外销量分别同比增长35.86%、27.14%、14.63%，后疫情时代出口高景气度得以延续，受海外产能恢复影响较小。小家电板块中，电饭锅、咖啡机与电茶壶、微波炉、电吹风机5月出口数量较去年同期增速分别为40.33%、21.31%、4.86%、30.04%，年累计出口数量增速分别为33.80%、43.26%、23.37%、43.46%，其中咖啡机和电茶壶外销较19年同期仍有17.76%的增长，充分彰显其出口端活力。

投资策略：1）白电板块，积极关注空调行业龙头海尔智家、格力电器、美的集团，以及中央空调业务回暖的海信家电。2）积极关注市场渗透率有望持续提升的赛道，关注集成灶龙头浙江美大、火星人；积极关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技；积极关注智能微投行业龙头极米科技。3）小家电板块，积极关注经营能力强、品牌差异化的小熊电器，关注小家电龙头企业九阳股份。

风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；出口汇率波动风险；全球疫情扩散加剧风险等。