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2021年12月13日发布

一、紫光集团合并重整落地：确定智路建广联合体为战投者。紫光股份、紫光国微等紫光集团旗下公司发布公告称，接到间接控股股东紫光集团转发的清华控股《关于清华大学无偿划转清华控股有限公司股权的通知》。清华控股有限公司出资人清华大学于2021年12月10日与四川能投签署《国有产权无偿划转协议》，拟通过无偿划转方式将所持清华控股100%股权划转给四川能投。关于本次划转，需获得教育部批复，四川能投需获得四川省国资委批复，还需通过反垄断局对本次划转事项的经营者集中审查。

2021年11月19日，紫光集团等七家企业债权人会议再次召开，会议议题为书面核查债权表。截至11月19日，在565.5亿元申报债权中，目前管理人初步确认的债权金额345.1亿元，暂缓确认的债权金额197.4亿元，还有23亿元不予确认。如加上此前第一次债权人会议确认的债权1081亿，目前合计已确认债权约1426亿。2021年12月10日，紫光集团确定北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。

我们认为：此次资产重组落地，对紫光国微影响不大。建广资产的股权穿透为国资，智路资本是一家全球化的专业股权投资机构，专注于半导体核心技术及其他新兴高端技术。集团战略投资人最后为国资，比原市场判断的上海+浙江国资委更加集中，管理效率提升。同时智路曾经在半导体领域的并购和资本运作经验有助于集团做大做强。随着重整的逐渐落地，集团的优质资产将迎来新的资源。建议关注集团优质资产：紫光国微、紫光股份。

二、Q3全球蜂窝物联网模块出货量同比增长70%。Counterpoint近日公布了全球蜂窝物联网模块芯片最新研究报告。2021Q3，全球蜂窝物联网模块出货量同比增长70%，整体收入突破了15亿美元大关。由于基数较低，5G模块出货量同比增长700%，移远通信和高通分别领导了全球蜂窝物联网模块和芯片组市场，NB-IoT贡献了超过三分之一的蜂窝物联网模块市场。在全球蜂窝物联网模块市场，2021Q3前五名模块厂商都来自中国。受益于NB-IoT和4GCat1模块的巨大增长，移远通信的蜂窝物联网模块出货量同比增长近80%，份额占比高达31.6%。广和通在全球蜂窝物联网模块市场保持第二的地位。对NB-IoT模块的强劲需求帮助其模块出货量同比增长了84%，份额占比9.6%。中国移动其总出货量同比增长了两倍，份额占比6.2%。日海智能、美格智能两家则分别以6.1%和5.4%的份额排名第四、第五名。

在蜂窝物联网芯片市场，高通以37.2%的市场份额排名第一，全球第二大蜂窝物联网芯片制造商，紫光展锐超越高通成为4GCat1市场的领头羊，紫光展锐份额第二为26.8%，海思份额第三为13.7%。由于本季度市场向更便宜的NB-IoT和4Gcat-1模块的转移，整个蜂窝式物联网模块ASP连续下降了3%。然而，由于供应紧张导致4GCat4+和5G物联网模块的ASP上升。我们认为物联网模组行业景气度仍保持高景气，行业增长70%，随着万物互联的逐渐推进，模组厂商出货量仍有望保持快速增长，建议关注：移远通信、广和通、美格智能。

三、中国联通发布《云时代量子通信技术白皮书》。中国联通在2021合作伙伴大会科技创新高峰论坛上正式发布《云时代量子通信技术白皮书》，在业内首次探讨了量子通信技术对传统信息通信技术的影响和两者的融合发展与应用。白皮书由中国联通研究院携手江苏亨通问天量子、安徽问天量子、上海循态量子科技以及烽火通信等合作伙伴联合撰写。白皮书基于对量子通信技术发展及试点应用进行的研究分析，从运营商的角度提出了基于全光网络底座的开放融合量子通信网络架构及技术标准。该架构率先在物理层同时采用离散变量量子密钥分发（DV-QKD）及连续变量量子密钥分发（CV-QKD）技术进行混合组网，并在北京-雄安量子干线完成了互通测试。分析了量子通信组网中的关键技术，指出量子通信技术集成化、标准化、低成本的发展方向。我们认为此事件有助于量子通信在未来通信网络中的应用落地，建议关注：国盾量子。

行业要闻

1.中国移动266亿元设备安装31个标段结果出炉：21家中标

备受关注的45个专业公司及省份的“中国移动2022-2023年设备安装通信工程施工服务集中采购项目”已于昨日公示了13家专业公司的中标结果。

从12个专业公司和11省份的中标情况来看，截止目前，12家专业公司及11个省份的中标企业已有21家，但绝大部分份额被中移建设拿走，无疑中移建设是第一大赢家。目前，中移建设共获得20个专业公司及省份的总计计25个标段的份额，中标金额约为55200.13万元（不含税）；其次为浙江邮电工程，共获得6个专业公司及省份共计7个标段的份额，中标金额为7095.37万元（不含税）；目前排名第三的企业为中通二局，共获得5个专业公司及省份共计6个标段的份额。

2.鹏博士：PLCN海缆仍未取得运营牌照，或出售相关资产

太平洋海底光缆项目（PLCN）是由鹏博士子公司PLD HoldingLimited建设的直连中国香港和美国洛杉矶的海底光缆。PLCN海缆是6纤对系统，其中4对为鹏博士所有，另外两对分别为Google和Facebook所有。然而，美国当局以国家安全为由，PLCN海缆的投入使用计划一推再推。PLCN海缆预计总投入金额约4.6亿美元，受中美贸易争端影响，暂时无法取得美国运营牌照。PLCN海缆项目确存在较大的减值风险。但因其稀缺性及缺少可比同类资产，资产出售等相关事宜尚在谈判初期，因此在2021年第三季度报告中尚无法准确估计海缆项目的减值金额。

3.国际电信联盟批准LoRaWAN成为全球物联网标准

近日，致力于在物联网低功耗广域网(LPWAN)推广LoRaWAN标准的LoRa联盟表示，国际电信联盟(ITU)已经批准了LoRa成为物联网国际标准。全球已有超过155家主要移动网络运营商已经部署了LoRaWAN标准，超过170个国家都可以使用该标准，并且数字还在持续扩大。LoRaWAN在技术上具有灵活性，可以应对各种各样的物联网应用，包括固定和移动应用。

推荐组合

本周推荐：5G建设龙头【中兴通讯】；美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】；受益智能控制器行业快速增长【拓邦股份】；物联网模组快速放量的【广和通】、【美格智能】；北斗行业解决方案龙头【华测导航】；受益储能、充电收费爆发【朗新科技】。

长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技；无线射频：盛路通信；受益流量爆发：星网锐捷、新国脉、网宿科技；物联网板块：移远通信、广和通、美格智能、汉威科技、移为通信。IDC方向：光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据；5G消息：梦网科技、中嘉博创、吴通控股；工业互联网：东方国信；智能控制器：和而泰、拓邦股份。储能与新能源相关：中天科技、亨通光电、科华数据、朗新科技。

风险提示

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；

(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。