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2021年12月13日发布

行业核心观点：

“稳”是我国经济政策未来一段时间的主旋律，房地产行业作为我国支柱性行业，政策纠偏持续进行中，房地产板块估值处于低位，长期来看，行业加速出清，优质房企有望受益。推荐配置三类公司（1）房地产行业政策边际改善下估值压制因素逐渐解除的优质物业管理公司；（2）具有央企/国企背景等高信用的优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

事件： 2021 年 12 月 8 日至 10 日，中央经济工作会议在北京举行。会议提及“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。”

点评：

坚持房住不炒、因城施策的总基调：12 月 6 日中央政治局会议未提及房住不炒，此次中央经济工作会议再次强调坚持 “房住不炒” ，表明房地产行业政策调控总体方向未变，同时坚持因城施策，充分调动地方改革积极性，以因城施策促进行业良性循环；

政策纠偏，引导过度悲观预期回归理性，行业探索新的发展模式：首次提及“加强预期引导，探索新的发展模式”，继政治局会议后再次提及“良性循环”，预期通过满足首套置业以及改善性住房需求角度出发，商品房市场“拿地-开施工-销售”整个运行将得到有效疏通；在商品房市场运行逐渐恢复正常状态的同时，预期未来在长租房市场、保障房领域将得到较大支持，以补充房地产行业新的发展模式的形成；

房地产政策环境边际改善趋势将延续：继中央政治局会议后再提及“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，当前按揭与房企融资方面政策已有所改善，预计后续政策上仍将持续支持首套置业以及改善性住房需求，保障购房者的合理住房需求；

保障性住房建设对明年房地产投资领域将起到一定的支撑作用：会议提到“坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设”，当前已有多地在“十四五”规划中设定了明确的保障性租赁住房的建设目标，预计保障性租赁住房将在“十四五”期间逐步落地，成为构建房地产行业新的发展模式中的一种探索 ，同时对房地产投资起到一定的支撑作用。

风险因素：行业基本面持续快速下行、持续大幅收紧房地产信贷政策。