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2021年12月13日发布

核心观点

团队观点： 本周，市场继续发酵对地产政策边际放松带来的利好，叠加降准，消费建材板块反弹明显。 本周五中央经济工作会议， 关于地产的“房住不炒”和“因城施策”的表述， 延续了之前的基调，既强调了政策不会转向，又增加了执行的灵活性。 延续之前的观点，我们认为政策的目的在于对冲地产下行对经济/民生的冲击，而非刺激地产行业。 本次中央经济工作会议对基建的描述为适度超前开展基础设施投资，加快形成内外联通、安全高效的物流网络。我们预计明年上半年政府类投资支出将适当前置，叠加今年下半年发放的专项债，明年将转化为实物工作量。但在坚决遏制新增地方隐形债务的指引下，传统基建的反弹高度或有限。 股价层面，我们认为消费建材仍有反弹的空间，建议配置消费建材的龙头。

本周市场回顾： 上周（ 2021/12/06-2021/12/10） 建材板块（中信）指数涨幅2.3%，相对沪深 300 超额收益为-0.9%。年初至今， 建材板块收益率为 4.7%，相较沪深 300 超额收益率为 7.7%。 上周优选组合收益率为 0.2%，相较建材指数超额收益率为-2.1%，累计收益率/超额收益率-4.7%/2.7%。

建材周度数据概述： 本周全国浮法玻璃均价 113.73 元/重量箱，环比上涨2.3%，同比下降 2.3 %。库存 3312 万重量箱，环比下降 9.5%。 本周全国主流缠绕直接纱均价 6233 元/吨；电子纱均价 14575 元/吨；无碱玻璃纤维纱均价 8325 元/吨。 本周全国水泥市场平均成交价为 563 元/吨。 水泥出货率环比下降 1.6pct 至 57.1%，库容比环比下降 0.8pct 至 65.2%。本周消费建材原材料中，沥青均价 4177 元/吨，环比上升 1.1%； PVC 均价 9458 元/吨，环比下降 3.1%。

投资建议与投资标的

投资建议： 从抗风险角度，主要推荐细分龙头，包括南玻 A(000012，买入)、 中国巨石(600176，买入)、 东方雨虹(002271，买入)。从进攻性考虑，推荐石英股份(603688，买入)。建议关注伟星新材(002372，未评级)和坤彩科技(603826，未评级)。

下周优选组合： 石英股份/坤彩科技/中国巨石/南玻 A/东方雨虹/伟星新材

风险提示： 基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动