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2021年07月26日发布

每周随笔：

磷酸铁锂势头不减，锂价上涨空间充足。随着A0级电动车、储能电池需求放量，磷酸铁锂电池需求加速上升，带动碳酸锂价格上涨。供给端：全球锂盐新增产能集中释放于2022年下半年，近两年新增产能大多为海外盐湖产能，投产期不稳定。需求端来看：电动车整车成本对锂盐涨价不敏感。当前下游电池厂商主动累库，锂盐厂商有挺价惜售意愿。盐湖提锂具备成本优势，关注国内盐湖提锂布局。我国锂资源自给率较低，盐湖提锂亟待开发。持续推荐赣锋锂业、关注国内盐湖提锂标的科达制造。

本周观点

基本金属：上周国内基本金属价格普遍上涨，其中阴极铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨1.03%、3.56%、0.79%、1.02%、2.46%、5.12%。铜：本周SHFE铜库存下跌9.16%，海外铜精矿供给增加，近期各省实施限电政策对下游铜加工企业需求有较明显影响，但流动性仍宽裕，预计短期铜价震荡。铝：本周SHFE铝库存下跌0.60%，淡季去库持续，但供给增量有限，云南限电持续，复产延后，且碳中和或对供给长期扰动，铝价短期偏强，吨铝利润仍维持高位。随着降准释放后，整体市场情绪预计有所转暖，推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐南山铝业、明泰铝业。

贵金属：上周贵金属价格涨跌互现。COMEX黄金下跌0.10%，伦敦现货黄金上涨1.01%，SHFE黄金上涨0.82%。COMEX白银下跌2.04%，伦敦现货白银上涨0.37%，SHFE白银上涨0.81%，伦敦现货铂上涨4.04%，伦敦现货钯下跌3.36%。美国6月CPI上涨至5.4%，高于预期的5%，新冠疫情出现反复，短期黄金面临震荡。美国经济相对优势减弱、美元超发+利率长期低位+通胀预期上行下，维持贵金属长期上行判断。推荐山东黄金、银泰黄金、恒邦股份。

小金属：上周小金属价格多数上涨，其中硫酸钴上涨1.25%，氯化钴上涨2.22%，四氧化三钴上涨3.21%，氧化钴上涨3.25%，三元前驱体上涨1.68%，氢氧化锂上涨1.04%。锂：Altura2021Q4复产不改锂精矿供应偏紧局面，继续看好精矿价格上行；欧洲新能源产销逐步恢复+高镍车型占比提升，氢氧化锂价格有望继续上行；磷酸铁锂装机占比提升，碳酸锂价格有望重回强势，持续看好赣锋锂业，以及部分锂盐湖标的。钴：原料供应紧张持续，继续看好3C+动力需求恢复，钴价中枢逐步上移，持续推荐华友钴业，关注厦门钨业。

月度组合

7月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、明泰铝业（25%）、嘉元科技（25%）。

6月组合上涨2.53%，中信有色上涨1.34%，沪深300下跌2.84%。

风险提示

需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。