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2021年07月30日发布

核心观点:

基金持仓微降，配置比例低于标配。2021年二季度，公募基金持有建筑行业股票市值251.48亿元，环比降低3.57pct，同比降低7.52pct。公募基金持有建筑股票净值占比为0.11%，环比降低0.01pct，同比降低0.05pct。公募基金持有建筑股票占股票投资市值比例为0.4%，环比降低0.08pct，同比降低0.4pct。公募基金对建筑行业的标配为1.56%，实际配置比例为0.4%，低于标配1.16pct。重仓持股中，中国建筑获公募基金持仓最大，持有37.7亿元，占流通股的比例为1.99%。鸿路钢构第二，基金持有34.99亿元，占流通股比例为16.09%。中国化学第三，基金持有9.98亿元，占流通股比例为2.31%。森特股份、中国中铁、中国铁建、亚厦股份、中国电建、华设集团、华铁应急、葛洲坝、中国交建、中国中冶、陕西建工、上海建工等获基金持股较多。低估值的建筑股在三季度有望获得机构增配。

房屋竣工面积增速如期加快。2021年1-6月，我国固定资产投资同比增长12.6%；1-6月，我国房地产投资同比增长15%。房屋竣工面积为3.65亿平方米，同比增长25.7%，增速较1-5月提高9.3pct，2019年1-6月同比下降12.7%。房屋竣工面积经过了2017-2020年的长期负增长和低增长之后，房屋竣工面积增速有望持续回升。

基建增速回落，绿色建筑助发展。十四五规划指出要加强基建补短板，推进新基建建设，实施关键领域重大基建项目建设。1-6月，我国广义基建同比增长7.15%，2021年基建投资有望保持中等增速。装配式建筑受政策鼓励，到2026年装配式建筑面积占比有望达到30%。装配式建筑当前渗透率较低，未来发展空间大。十四五规划提出大力发展绿色建筑，“碳中和”及“碳达峰”成为政策关注焦点。

行业集中度提升，业绩和估值有望触底回升。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为7.97倍，10年历史分位点为0.2%，安全边际高。建议关注基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、葛洲坝（600068.SH）、中国化学（601117.SH）、华设集团(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中衡设计(603017.SH)等。

风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；新签订单不及预期的风险。