理工酷

2021年08月02日发布

一、 本周重要事件

7 月 29 日， Pilbara 通过 BMX 拍卖平台公布其锂辉石精矿首次拍卖结果： 1250 美元/吨，结果为海德兰港离岸价为 1250 美元/公吨，加 65 运费为 1315 USD/t (CIF 中国)，为历史新高。

7 月 29 日，宁德时代发布第一代钠离子电池。

西藏珠峰官网公布吸附法原卤提锂中试正式启动助力南美盐湖资源建设开发。

*st 盐湖公告， 8 月 10 日股票复牌，并撤销风险警示；首日不设涨跌幅限制。

宜春市政府官网发布，宁德时代牵手宜春，锂电池生产基地拟落地宜春。

赣锋锂业公告，拟以自有资金对控股子公司赣锋锂电增资 20 亿元，同时引入员工持股平台，领投为小米，以及 OPPO、传音、东风、长安等 20 名投资方。

价格方面，根据 SMM，本周电池级碳酸锂价格为 8.7-9.1 万元/吨，环比上涨 0.1 万元/吨。工业级碳酸锂价格为 8.4-8.6 万元/吨，环比上涨 0.15 万元。

二、本周事件简评

按到港价 1300 美元/吨测算，纯锂盐加工企业成本将抬升至 9 万元/吨以上。未来矿价推升锂盐价格继续上涨，资源逻辑再次验证、强化，继续优选资源禀赋高，且矿可以匹配的标的。

钠离子电池落地，短期对锂板块情绪冲击结束。

宁德牵手宜春事件，我们认为，其在采矿能力、锂盐加工能力等方面存在不足，大概率将于几家云母企业进行合作。对云母公司而言，合作大于竞争，市场不必对此过分担心。

国内碳酸锂市场紧平衡状态加剧，本周四川、江西厂商零售出厂价格已达到 9-9.4 万元/吨。随着下游三元材料企业补库， 8-9 月价格加速上涨可能性较大。

三、 我们的观点

1） 时间判断。 本轮景气周期将持续至 2023 年， 我们需要判断的是，这期间哪个阶段最为紧张？我们判断目前到明年一季度前（最保守到年底前）基本面无大风险且供需愈发紧张，核心原因仍是资源紧张。 目前到 22Q1前基本无资源端增量， 22Q2 之后观察澳洲、南美以及国内部分新产能以及复产进度。 2） 涨幅判断。 目前市场普遍预期本轮碳酸锂价格上涨至 12 万/吨，部分公司股价也隐含了上述预期。而产业内对价格更为乐观，叠加无锡电子盘的推出，不排除涨幅和涨速超预期可能性。 3） 估值、业绩。 不少公司明年估值 30 倍左右，且是在均价 9 万/吨盈利预测下，没有考虑涨价后的 EPS 上调。 4） 总结本轮板块逻辑驱动：锂行业供需紧缺带来的板块β行情开启，叠加部分公司自身α（业绩、扩产、收矿、经营改善等），继续看好。

四、 投资建议&标的选择

资源是第一逻辑， 有矿的且自给比例高的仍是首选，背后对应的逻辑是能出业绩有估值且业绩弹性大。大票首选天齐锂业，其次赣锋锂业；弹性标的首推永兴材料，其他如江特电机（电新组覆盖）、融捷股份（电新组覆盖）、盛新锂能、科达制造等；高风偏可选盐湖相关标的（西藏矿业、西藏珠峰、西藏城投等）。

五、 风险提示

碳酸锂价格上涨幅度不达预期；锂矿新增产能、复产产能投产进度超预期等。