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2021年09月22日发布

事件

事件：9月14日，Pilbara新上线的BMX电子交易平台进行第二次拍卖，拍卖锂精矿8000吨，品味在5.2%-5.5%，拍的价格为2240美金／吨，继7月底首轮1250美元／吨的拍卖价，再创新高价格。

投资要点

锂资源持续紧张，锂精矿价格再创新高。本次拍卖价格达到2240美元/吨，大幅超出市场预期，反映了市场锂资源的持续紧张，当前中游电池厂商排产环比增加，正极材料厂商库存持续下降，又面临新增锂盐产能在四季度会集中投产，这些因素成为锂价持续上行的催化剂。9月14日碳酸锂价格已经突破15万元/吨，考虑到冬季青海盐湖由于天气原因，盐湖碳酸锂产量会出现季节性下降，而四季度汽车行业迎来需求旺季，预计锂盐价格会加速上行。从供给端来看，资源禀赋好的澳洲锂辉石矿山和南美几个成熟盐湖，扩产意愿不强，可能需要更高锂价的刺激，当前增量主要在中国盐湖，但是増长也有限。另外，中澳关系紧张对锂矿石的供应也存在不确定因素，在南美，SQM所在的当地社区向政府请求暂停SQM的生产或者大幅消减其量，直至公司提交一份被认可的环保方案，雅宝本周也出现了工人罢工的事件，整体来看锂的供给端不确定的因素较多，随着各国对锂资源的重视，智利、阿根廷等锂资源大国对开采企业的让利要求也越来越高，未来可能会增收更多的税收，以及提出更多的环保要求等。

在本轮锂涨价的新周期中，中国盐湖提锂迎来历史性机会。

2020年下半年来看，受到新能源汽车产业链的持续拉动，锂价从最低不到4万/吨的价格已经突破15万元/吨，但面临海外锂资源的不确定性，国内锂资源必须提高自供比例已经成为产业链的共识，中国盐湖有望迎来大开发。目前国内的主力盐湖是青海的察尔汗盐湖，储量折合碳酸锂2098万吨，居全国第一，但镁锂比高，主要由蓝科锂业和藏格负责开发，随着蓝科自主研发的吸附膜技术的大面积应用，直接推动了青海盐湖的商业化，目前察尔汗盐湖预计有4万吨碳酸锂产能。另外还有东台吉乃尔盐湖，镁锂比例最低的青海盐湖，以及中信国安负责开发的西台吉乃尔盐湖，碳酸锂产能1万吨。西藏地区的盐湖镁锂比低，品位高，基本可以和南美盐湖并列，但单体规模较小，西藏有500多个盐湖，能够达到开采要求的大概20多个，西藏的实际开采条件很恶劣，未来潜力较大，主要有扎布耶盐湖、龙木措盐湖和结则茶卡盐湖等。未来在政策大力支持下，中国盐湖提锂迎来历史性机会。

投资建议：继续看好锂行业的整体板块性机会，建议关注中国盐湖提锂的相关企业。

风险因素：碳酸锂价格下跌；下游电动车需求不达预期；电动车政策落地不及预期。