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2021年08月16日发布

Delta疫情影响逐步趋稳恢复，坚持看好海南免税蛋糕持续做大，继续重点推荐中国中免；海控全球精品免税城二期将于8月底投入运营。1）根据DFE预测的海口美兰机场预计游客数，自8月9日起逐步回暖，航班数逐渐增加，同时飞猪和携程上往返海南的主流机票价格从八月初的单程500-700元恢复到900-1200也说明了航空公司对近期旅客恢复的积极预判。今年上半年，三亚离岛免税购物金额199.7亿元、件数2518.5万件、购物旅客221.3万人次，同比分别增长258.1%、254.8%、143.3%。短期疫情影响逐步得以控制，中长期继续看好高端消费回流下广阔的免税市场。重点推荐中国中免。2）根据人民网报道，海控全球精品免税城二期经营面积超过3万平米，项目建设已近尾声，将于8月底投入运营。已有超过200个国际一线香化、精品、数码、手表、珠宝首饰、太阳眼镜等品牌确定入驻免税城二期。免税城三期项目也正在紧张筹划，将围绕重奢品牌进行布局，填补海南地区高端品牌空白。

旅游景区板块：峨眉山H1实现净利润0.35亿元，恢复至19年同期45%，凯撒旅业新一轮架构调整，全新组建目的地板块。1）峨眉山A发布2021年半年度报告。2021H1峨眉山A实现营收3.46亿元/+112.99%，恢复至19年同期的78%；净利润为3468.11万元/+126.73%，扭亏为盈，恢复至19年同期的45%。分业务来看，游山门票业务实现营收8771.3万元/+65.25%；客运索道业务营收1.28亿元/+233.46%；酒店收入达6255.75万元/YOY+71.99%。上半年景区接待进山人次145.9万/+180.38%，恢复至19H1的76%；2）根据凯撒旅业官方公众号，公司发布内部通知，宣布了今年以来最大的一次架构调整：全新组建目的地板块，形成新零售、食品、目的地、旅游“四轮驱动”式发展，并对旗下四大板块的高管团队进行大幅调整。其中，凯撒旅游总裁陈杰将负责旅游板块的日常管理及经营；目的地板块董事长由凯撒旅业CEO金鹰出任，新组建的目的地板块，将围绕旅游投资、目的地运营、数字化营销等，致力于赋能国内外目的地；凯撒旅业副总裁张蕤将就任新零售板块董事长，其具备丰富的品牌搭建及连锁经营经验；凯撒易食原CEO薛强，此次将履新凯撒易食董事长，并出任凯撒旅业副总裁，以及董事候选人。

一周市场回顾：休闲服务上涨2.78%，上证综指上涨1.68%，深证成指下跌0.19%；涨幅前三:*ST腾邦（+13.36%）、锦江酒店（+9.57%）、首旅酒店（+8.49%）；跌幅前三：锦旅B股（-2.50%）、天目湖（-2.06%）、华天酒店（-1.77%）。

投资建议：1.免税：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐科锐国际，关注强生控股。

风险提示：疫情影响超预期，政策推进不及预期，人力成本上升等。