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2021年08月16日发布

水泥价格继续上升，但南北存在差异，南方需求好于北方，水泥旺季正逐步到来，板块随有所回调，但目前仍是布局机会；玻璃板块本周小幅回调，工信部平板玻璃价格座谈会后，玻璃行业应持续注意政策风险。

本周板块有所上升，跑输大盘：本周申万建材指数收盘8161.13点，上涨0.63%，跑输万得全A的1.29%。行业平均市盈率13.36倍，相比上周上涨0.08。细分板块涨多跌少，玻璃小幅下滑。

水泥：需求向好，行情整体呈现反弹趋势：供应方面，南方部分省份限电造成影响仍然较大，个别中心城市对交通的管制减慢了水泥运输，造成局部供应紧张。需求方面，进入8月份之后天气状况较好，需求有恢复性增长，只有西北地区需求仍趋弱，南方需求总体好于北方，扬州市由于疫情防控需要，所有建筑工地目前已停工，区域需求停滞。成本情况平稳，燃料成本仍居高不下。下周部分省份水泥价格仍会上涨，但目前看到北方涨价难度较大，预计涨价区域仍以南方地区为主。

本周玻璃价格再涨，库存涨幅较大：本周玻璃价格154.8元，较上周上涨0.3元，价格有所趋稳；库存天数6.7天，较上周上升0.8天，库存有所上升。本周，各重点关注省份价格总体趋稳，变化幅度较小。库存涨跌有所累积，除陕西、江苏库存有所下降之外，区域省份大多库存增加，河北与湖北两省库存累积显著。公共卫生事件导致部分区域原片外发受限，限电、天气等因素也对需求端造成一定影响；另一方面，市场观望氛围较浓，加上多数区域价格依旧处于高位，中下游备货积极性不高，观望等待更优惠价格。本周最后的交易日中，玻璃期货大幅回调，叠加上周工信部平板玻璃价格座谈会的相关内容，玻璃行业不确定性增加，近期建议应注意风险。

消费建材：精装房比例下滑，议价能力强，C端有望迎来反弹：奥维云网消息，2021年上半年精装修新开盘项目1490个，同比下滑8.9%，规模123.75万套，同比下滑12%。由于之前政策目标在2020年实现30%精装房渗透率的指标已于2019年达到32.8%提前完成，2020年仍然保持在30%以上，且尚新指标出台，再加上今年上半年政策从“三道红线”、房贷集中度管理，房企资金压力较大，精装房渗透率继续上升的动力不强。精装房渗透率提高的阶段中，后端消费建材中集采比例大幅提升，工程端渠道的消费建材占比上升，相应挤压了C端消费建材的市场份额，如今精装房比例下滑，C端建材有望迎来反弹机会。上半年原材料价格持续上涨，相较于B端建材，C端建材消费者对产品价格敏感度不高，拥有议价能力强、转嫁成本能力强的优势，能够呈现出较强的韧性，推荐C端品牌与服务优势显著的管材龙头伟星新材。

风险提示：水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。