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2021年08月17日发布

投资要点

事件： （1）8 月 6 日，国家发改委及住建部修订印发《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确了城镇供水的定价方式以及成本核算方式，两办法将于 2021 年 10 月 1 日正式施行。（2）8 月 16 日，上海发改委决定于 8 月 31 日召开居民听证会，调整居民阶梯水价：第一阶梯水价从 3.45 元/m3 调整至 4.09 元/m3 ，其中供水价格为 2.27/m3 ，应缴污水处理费 1.82/m3 ，第一阶梯水价上涨约 18.5%。

水价现状：我国水价远低于世界平均水平，两办法为供水企业提高水价提供了契机。两办法提出建立健全“以准许成本加合理收益”为核心的定价机制，困扰供水企业多年的水价问题终于迎来了曙光。 我国水价只有美国的 12%左右，新加坡和以色列的 1/4，提高供水价格有利于激励供水企业提升供水质量，促进节约用水价格机制形成。 两办法也指出供水企业降本增效、降低管网漏损率、提高管理效率。

水价提高大大丰厚了水厂利润水平，为水管网智能化改造提供资金： 新价格体系给予供水企业准许收益率，大大促进了其对水务信息化改造、水务智能化改造的资本开支。以上海为例，上海市属供水企业日供水量在 794 万吨，如果水价平均提高 0.5 元/吨，全年利润增厚约 15 亿元。上海地区规划“十四五期间”，将加快推进水厂深度处理改造，同步完成 2000 公里老旧供水管网更新改造，加强原水、出厂水、管网水和二次供水环境全过程水质管理，提高居民饮用水水质。

我国供水管网智能化改造进程悄然而至，水务公司建设智慧水务的诉求极强。我们观察到智慧水务建设已经成为行业共识，究其原因，主要是2 方面。（1）水务系统信息化改造确实能降本增效，解决自来水公司痛点。以漏损管理解决方案为例，我国自来水管网的漏损率高，传统的解决漏损只能通过听漏工人夜晚去听的方式，而智能化建设后，通过 DM分区管理、GIS、物联网等技术将水流水压数据传到中台进行数据分析建模，可以精准有效定位漏损位置，漏损率的降低直接丰厚了供水企业的利润；（2）城镇化水平的提升也必然带来水管网建设投资的加大，十四五期间农村饮用水建设也为行业加速发展提供了重要驱动力。

标的：建议关注智慧水务行业和智慧水表行业的投资机会。 建议关注智慧水务龙头威派格（公司深耕智慧水务全产业链布局，拥有超强的渠道力）、和达科技等，智慧水表龙头迈拓股份（超声波水表行业龙头）、宁水集团、新天科技等

风险提示： 宏观经济不及预期的风险，行业竞争加剧导致毛利率下降的风险等