理工酷

2021年08月22日发布

尽管疫情在局部地区出现反复，服装行业整体需求端复苏态势仍然延续，7月份服装零售同比增长7.5%，与2019年同期相比增长1.2%。在疫情控制的情况下，服装整体销售在8月份依然会有一定影响，但需求整体趋稳，恢复稳健增长的态势不变。7月服装出口同比增长8.21%，纺织品出口在去年同期防疫物资出口较多情况下本月同比下滑，整体较为稳定。

7月服装零售延续恢复，需求端复苏态势良好。7月份服装零售同比增长7.5%，与2019年相比，2021年7月服装零售额同比增长1.2%。7月份同比2019年增长幅度环比6月有所下降，主要由于7月下半旬开始南京、郑州等地疫情开始反复。在疫情控制的情况下，服装整体销售在8月份依然会有一定影响，但需求整体趋稳，恢复稳健增长的态势不变。

在去年高基数下，纺织服装出口趋于平稳，但比19年改善。7月服装出口金额为165.75亿美元，同比增长8.21%，较2019年同期下降1.03%。上游纺织制造方面，由于去年疫情原因，对于防疫物质需求增加，导致2020年同期纺织制造出口金额基数较大，今年7月纺织制造出口金额为116.98亿美元，同比下降26.78%，但是与19年同期相比，增长8.65%。

近期中报业绩期，重点公司恢复较好。近期我们发布了中报业绩点评，李宁深度聚焦“单品牌、多品类、多渠道”策略，2021H1收入增长61.81%至101.97亿，净利润增长187.26%至19.62亿，流水高增。罗莱打造具有互联网基因的年轻品牌，多维升级企业管理，2021H1收入增长32.54%至25.26亿，净利润增长68.85%至2.82亿，业绩企稳回升。比音勒芬通过全渠道推广加强品牌建设，2021H1收入增长33.31%至10.22亿元，净利润增长52.14%至2.45亿元，下半年有望高增。

7月服装销售增长有所恢复，我们依旧关注业绩恢复情况较好的标的。大众休闲服饰行业重点推荐海澜之家、森马服饰、太平鸟。中高端服饰推荐比音勒芬、地素时尚，建议关注报喜鸟。体育服饰重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，虽然近期东南亚疫情反复，但不改长期成长逻辑，重点推荐产能布局完善的制造龙头申洲国际，建议关注鞋类ODM一体化制造商华利集团和拥有锦纶一体化产业链的台华新材。

板块复查：创业板(-4.55%)，深证成指(-3.69%)，沪深300(-3.57%)，上证综指(-2.53%)。纺织服装行业跌幅为1.46%，在申万行业中涨幅居中，纺织制造子版块跌幅为1.13%，服装家纺子版块跌幅为1.62%。

重点公司公告：361度（1361.HK）：2021年中期业绩公布；李宁（2331.HK）：截至二零二一年六月三十日止六个月之中期业绩公告；七匹狼（002029）：2021年半年度报告；罗莱生活（002293）：2021年半年度报告；华利集团（300979）：2021年半年度报告；富安娜（002327）：2021年半年度报告；水星家纺（603365）：2021年半年度报告；比音勒芬（002832）：2021年半年度报告；锦泓集团（603518）：2021年半年度报告；朗姿股份（002612）：2021年半年度报告。

行业新闻：全球最大童装DTC品牌PatPat获1.6亿美元融资；Coach中国市场业绩大涨；特步拟4.39亿收购上海七宝57个商业单位。

风险因素：疫情后消费不及预期、市场竞争加剧、新零售发展不及预期。