理工酷

2021年08月27日发布

主要观点：

后疫情时代，全球户外休闲运动需求大幅增长。

伴随疫情反复和居家时间延长，美国消费者对户外活动的需求愈发强烈。人们为缓解疫情及居家防疫所产生的孤独感和焦躁情绪，参与露营人数与频次增长明显。过去3年，美国参加户外活动的人数每年呈3%以上的平稳增长。但2020年，6岁及以上的美国人中参加一次户外娱乐活动的人数激增至1.60亿，参与人数增加710万人，渗透率达52.9%，是近年来渗透率提升最快的一年。

国内露营市场发展迅猛，具备品牌力的产品公司优先受益

疫情使得出国旅游遭受沉重打击，短期出境游的热度难以恢复，但是人们外出游玩的需求仍在，兼具体育运动、旅游、休闲和社交等多重属性的户外运动不仅早已成为人们强身健体的重要形式，更成为人们青睐的社交选择。同时，随着全名健身计划上升为国家战略，各类体育产业扶持政策频出。据浙江自然公告，企查查数据显示，2020年是露营相关企业注册量的爆发年，全年注册量为7933家，同增331.6%，有1.7万家企业成立于近三年，占比总量的81%。户外产品基于性能要求高（防水、防雨、保温）、客单值高（需要品牌信任度），产品品牌集中度集中趋势明显，在2018年CR10可达57%，先发的品牌企业有望优先受益。

或为继2020年居家消费热潮后，内外销同步高增长的成长主线。

消费行为由居家隔离，在疫苗推进但在新常态背景下，基于运动及社交的身心需求，休闲运动成为后疫情时代的高增长场景之一，成为消费热点。户外休闲运动场景产业链相关公司业绩在21Q1高增长，在20Q2进一步确认景气度，部分公司高增长延续确定性强，并具备内销高增长或管理改革加持，有望迎接行业高景气、OBM业务高增长带来的量及质的优质发展。

投资建议

建议关注：牧高笛：出口高景气、内销品牌业务高增长的高性能户外露营设备企业；哈尔斯：户外专业真空水具领军企业，未来战略规划指引清晰，股票激励凝聚战斗力，下游客户相关产品高增长验证景气度；浙江自然：户外充气床垫产品研发、生产及销售的高新领军企业，掌握关键技术享受高ROE，TPU产能释放打开订单承接能力、浙江永强：海外花园（户外）休闲用品需求增长，订单高增长延续性强；华生科技：国内拉丝气垫材料第一股，受全球户外运动高增长需求驱动，作为划水板、瑜伽垫上游产品，拉丝气垫材料增长迅速。

风险提示

疫情影响扩大、汇率大幅波动、原材料大幅涨价。