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2021年11月18日发布

事件：

11月16日，工信部召开“十四五”信息通信行业发展规划新闻发布会，正式发布《“十四五”信息通信行业发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2025年，信息通信行业整体规模进一步壮大，发展质量显著提升，基本建成高速泛在、集成互联、智能绿色、安全可靠的新型数字基础设施，创新能力大幅增强，新兴业态蓬勃发展，赋能经济社会数字化转型升级的能力全面提升。同时，从总体规模、基础设施、绿色节能、应用普及、创新发展、普惠共享6个方面设置了20个量化指标。

点评：

政策支持是通信行业发展的重要驱动因素，我们继续看好通信板块反弹。此次《规划》设置了20个量化指标，分别就5G建设、宽带网络、IPv6、物联网、卫星应用、国际海陆缆、数据中心、工业互联网、6G、大数据、5G应用、应急通信、网络安全等方面作出规划。我们认为，政策支持是通信行业发展的重要驱动力，我们继续看好通信板块反弹机会。

5G建设：按规划测算平均每年新建5G基站超57万站，边际变化较小。按规划指标，2025年每万人拥有5G基站数量26个，则14亿人口对应约364万5G基站数量。根据工信部数据，2020年底，我国开通5G基站数量约72万站，我们预计21年5G基站新建数量约65万站，则2022~2025年平均每年新建5G基站数量超过57万站，整体看无线侧边际变化较小，关注中兴通讯。

宽带建设：千兆宽带建设高峰预计在2123年期间。此次规划目标2025年10G-PON以上端口数1200万个，根据年初《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，到2023年底，千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭的能力，10G-PON及以上端口规模超过1000万个，因此宽带建设高峰预计在2123年期间，建议关注G-PON标的：博创科技、剑桥科技、共进股份，光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技。

数据中心：提高IDC能效要求，行业格局有望优化。《规划》目标至2025年，大型数据中心PUE值低于1.3，对IDC提供商提出了更高要求，同时我们认为在“双碳”政策背景下，行业格局有望优化，建议关注龙头厂商：万国数据、光环新网、世纪互联、宝信软件等。此外，海底数据中心具备更优PUE，有望获得规模应用，建议关注：海兰信。

卫星应用：推进通信卫星建设，加快北斗多领域应用。规划提出，完善5G和卫星通信融合，初步建成覆盖全球的卫星信息网络，打开卫星通信应用空间，建议关注：中国卫通、华力创通。我国北斗部署已完成，规划提出将推动北斗在移动通信网络、物联网、车联网、应急通信中作用，扩大应用市场规模，建议关注：华测导航、北斗星通、海格通信等。

海缆：扩大出口带宽，加快海缆建设，关注海光缆龙头。规划提出到2025年国际出口带宽扩大至48Tbps，丰富“一带一路”海缆资源，建议关注海光缆龙头：亨通光电。

工业互联网：政策推进行业加速落地，关注工业互联网设备及安全标的。规划提出建设高性能、高可靠、高安全的企业外网，加快工业设备网络化改造，2025年工业互联网标识注册量达500亿个，建议关注工业互联网设备：东土科技、映翰通，工业互联网安全：中新赛克。

5G应用：继续强调5G应用，运营商改善趋势确定。继《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》后，规划再次提出加快5G创新应用，2025年5G用户普及率提升至56%，运营商有望受益。同时量化“十四五”期间，电信业务总量年复合增速20%，如果运营商年提速降费小于15%，则估算运营商电信业务收入年复合增速约超过5%，关注：中国移动H、中国电信H、中国联通H。

投资建议：通信板块经历一年多下跌，板块已止跌企稳，我们认为，板块整体反弹行情仍值得期待。其中，5G建设关注运营商有线侧：光纤光缆关注长飞光纤，关注亨通光电、中天科技；有线主设备商关注：中兴通讯、烽火通信；光模块关注：光迅科技。5G应用板块具备长逻辑：运营商关注中国移动H、中国联通H、中国电信H；物联网关注：广和通、美格智能；5G专网关注：佳讯飞鸿；网络可视化关注：美亚柏科、中新赛克。

风险提示：5G商用进度不及预期、产业链降价超出预期、中美贸易摩擦升级。