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2021年11月16日发布

报告摘要

电子板块：上周申万电子行业指数上涨3.18%。同期上证指数上涨1.36%，创业板指上涨2.31%，板块强于大盘。电子板块涨跌幅排名申银万国一级行业指数第9名。我们建议布局上游半导体设备及材料，下游模拟数字IC芯片，分立器件，传感器等领域，2021年业绩相对确定增长的，未来两年所处赛道行业景气度持续提升的行业龙头有合盛硅业，中环股份，华虹半导体，中微半导体，紫光国微，中芯国际，圣邦微，三安光电，兆易创新等等。

【四部门发文支持汽车智联网发展】工信部网站5日消息，工业和信息化部、人民银行、银保监会、证监会联合发布《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》。意见指出，优化调整产业结构和布局。实施产业基础再造工程，提升产业基础能力，提高自主创新产品的一致性、可靠性和稳定性。加快发展战略性新兴产业，提升新能源汽车和智能网联汽车关键零部件、汽车芯片、基础材料、软件系统等产业链水平，推动提高产业集中度，加快充电桩、换电站、加氢站等基础设施建设运营，推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设。加快内河与沿海老旧船舶电动化、绿色化更新改造和港区新能源基础设施建设。引导高耗能、高排放企业搬迁改造和退城入园，支持危险化学品生产企业搬迁改造，推进科学有序兼并重组。落实《产业发展与转移指导目录》，支持产业向符合资源禀赋、区位优势、环保升级、总体降耗等条件的地区转移。我们认为：目前燃油车的保有量占据主导地位，未来政府对于新能源汽车的扶持力度将会持续提升，新能源汽车是实现汽车智能化的重要组成部分，届时汽车芯片的单车价值量在未来10年内将呈现指数级增长，建议持续关注汽车电子MCU，被动元器件，射频器件，HDI，IC载板等高景气赛道。

【MINILED加速替代传统显示市场】随着苹果、三星、华硕品牌扩大布局MiniLED市场，台厂十档MiniLED相关供应链可望受惠，其中芯片厂富采、分选设备厂惠特、打板厂台表科的业绩更是率先表态，看好MiniLED供应链将在2022年开始起飞。苹果MacbookPro搭载MiniLED背光技术后，市场传出苹果将在2022年推出的MacbookAir及iPad等系列产品导入MiniLED背光屏幕，推动MiniLED市场渗透率快速扩大，有助于台厂供应链业绩提升。富采是苹果MiniLED主要供应链，随着苹果将扩大导入MiniLED背光技术，产能自今年5月开始放量，第三季单月营收都维持高档，10月营收32.03亿元（新台币，下同），月减7.3％，为单月历史第三高，法人看好富采持续扩产，后势业绩动能强劲。惠特MiniLED点测及分选机台的市占率位居全球第一大，由于MiniLED设备密集交机，激励第三季缴出亮丽财报，单季获利3.22亿元，季增73.12％，年307.6％，单季获利直逼整个上半年；累计前三季获利6.79亿元，年增253.49％，每股税后纯益9.55元，优于市场预期。台表科MiniLED产品开始发酵，第三季缴出亮眼成绩，税后纯益11.19亿元，季增27.54%，年增率44.46%，每股纯益达3.83元；累计前三季获利23.97亿元，年增64.86%，每股纯益8.2元，第四季还有高阶笔电的上市。我们认为：MINILED显示技术目前有望以140%CAGR加速替代传统LED显示市场，而直显技术得益于采用第三代半导体技术，在显示效果和节能方面领先背光技术，在频闪和寿命方面领先OLED技术，将在未来显示面板技术之争中抢占先机。