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2021年11月10日发布

事件：近日，数字人民币落地捷报频传：1）外币兑换机亮相第四届中国国际进口博览会；2）11月5日，四川首个、全国首批数字人民币线上异地缴纳社保医保业务场景顺利落地。

根据人民银行数字货币研究所所长穆长春在香港金融科技周2021上的发言，截至2021年10月22日，我国累计开立数字人民币钱包1.4亿个，企业钱包1000万个，累计交易笔数1.5亿笔，交易额接近620亿元。

研发数字人民币有助于推动国际交流与合作。央行数字货币是中国与国际央行共同关注的重要前沿课题，截至目前，已有美国、欧盟等多个国家或组织表示正在研究，而中国数字人民币的落地走在了前列，继续研发与支持数字人民币有助于中国获得更多话语权与国际合作机会。例如，11月3日，在香港金融科技周期间，在国际清算银行香港创新中心支持下，人民银行数字货币研究所、香港金融管理局、泰国央行及阿拉伯联合酋长国央行共同发布了多边央行数字货币桥项目用例手册，手册展示了国际贸易结算、跨境电商、供应链金融等十余个货币桥潜在应用场景，并概述了平台的未来路线图。进博会、冬奥会亮相，助力数字人民币国际化。根据中国银行工作人员介绍，需要兑换数字人民币的外籍人士仅凭护照即可使用外币兑换机将外币现钞兑换成数字人民币，无需注册和绑定银行账户。目前，外币兑换机已支持17种外币现钞。在此之前的2021年服贸会中，中国银行也在现场展示了外币兑换机。这符合数字人民币钱包根据身份识别强度分类、数字人民币与银行账户“松耦合”的特征，不同钱包可使用额度不同，即使未提交身份证和银行卡信息，只有手机号，也可以注册（额度较低）。我们认为，通过打造专门的账户体系，数字人民币再造了一套电子支付体系。在即将到来的北京冬奥会上，我们认为，数字人民币也有望大放异彩。据中国人民银行消息，9月15日至16日，人民银行党委委员、副行长范一飞带队先后到冬奥会张家口赛区和北京赛区调研冬奥会支付服务环境建设和数字人民币试点情况。

数字人民币落地无时间表，仍面临诸多挑战。挑战一：“反洗钱”目的与“数字人民币在党政机关发工资等无洗钱空间的场景推广力较强”现实有一定冲突。挑战二：推出来自人民银行监管需求，但大规模落地或需民众和商户支持，而这意味着压降商户手续费/当前产业链收入。挑战三：1）定位是补充、替代现金，但当前支付电子化程度已较高；2）替代现金，需实现离线支付，但离线支付仍需改造硬件，或不利于金融普惠；3）作为货币，应当能转换为现金，但一旦转换为现金，反洗钱难度加大。挑战四：中国对央行数字货币的研究较为积极，但全球尚无成功先例，运作模式有效性仍有待验证。挑战五：区块链技术有创新性，数字人民币可能运用区块链技术，但区块链技术有去中心化特性，或不适合已有人民银行等权威机构的场景。

投资建议。建议关注：1、安全芯片公司：紫光国微、华大电子等；2、卡商：恒宝股份、楚天龙、天喻信息等；3、设备端：新开普、拉卡拉等；4、金融IT厂商：四方精创等；5、数字人民币相关运营机构：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行、阿里（网商银行、支付宝）、腾讯（微众银行、财付通）等；中国移动、中国联通、中国电信。

风险提示：数字人民币运作模式有待验证，数字人民币推进进度不及预期。