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2021年11月09日发布

锂电池龙头再扩产，抢位布局4680电池技术

巨头扩产：近日宁德时代拟分别在厦门（建设期预计不超过26个月，80亿建设锂离子电池生产线）、贵州（建设期预计不超过18个月，70亿建设动力及储能电池生产线）投资建设电池生产基地项目。亿纬锂能同步公告大幅扩产，计划在荆门市掇刀区完成固定资产投资305.21亿元，建设年产152.61GWh的荆门动力储能电池产业园项目。亿纬锂能子公司亿纬动力分别在荆门高新区投资建设20GWh乘用车用大圆柱电池生产线及辅助设施项目（投资约32亿元）、16GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目（投资约30亿元），固定资产投资总额约为62亿元。4680电池落地进程加快：据松下透露，在技术上基本已准备好量产特斯拉4680电池，目前正在日本打造一条产线并进行试产，待技术完备之后将迈向大规模生产。预计特斯拉同步在安装设备，待进行4680电池的试生产。4680大圆柱电池海内外应用进展正在加速。4680电池优势：（1）高能量密度，采用高镍和硅基负极路线，硅基材料突破现有锂电材料能力密度的瓶颈，打造更高能量密度体系，适用于豪华电动车；（2）快充更快，通过全极耳技术优化大圆柱电芯结构设计，大幅降低阻抗，快充性能比常规单极耳电芯可实现3倍提升；（3）CTC技术降本，将电芯直接集成到整车底盘，去掉模组和电池包，减少结构件、零部件使用，减重，降低部分原材料成本，提升单位质量能量密度。

2022年行业发展渐入增速高峰，重点关注龙头公司及其产业链

重回成长的主线仍是特斯拉（创造需求）、宁德时代（电池是电动车产业链壁垒最高环节，延伸至比亚迪、亿纬锂能等龙头）、隆基股份（引领光伏创新）产业链。随着龙头公司新产品的逐步推出、产品力的提升，行业渗透率有望继续加速向上提升，我们预计2022年将是电动车行业的发展的一个相对高峰点。电池环节未来一年受益上游价格边际松动、下游渗透率提升、以及产品创新，处于较好投资期。

4680等产品创新驱动产业链升级，利好技术工艺领先的细分赛道龙头

重视龙头公司产品创新带来的成本下降，比如4680电池等。近期亿纬锂能20GWh大圆柱的扩产是行业的一个重大转折点，其从本质上可以提升高镍三元的使用，进而使得圆柱的成本充分降低（相较2170电池，同样能量密度前提下成本减少10-20%），从而打开行业空间，大圆柱产业链受益：电池（亿纬锂能等）、壳体（科达利等）、高镍三元（当升科技等）、硅碳负极、添加剂等。

特斯拉比亚迪持续放量，关注相关产业链受益标的及其竞争格局的变化

比亚迪、特斯拉产品力提升，产业链机会明显；尤其是比亚迪，其产量2022年放量明显，在刀片电池、电池外供方面继续突破。比亚迪产业链充分受益：负极（中科电气等）、铝塑膜（紫江企业等）、隔膜（星源材质等）、扁线（金杯电工等）、充电（欣锐科技等）等。

风险提示：海外扩产加速，国内技术进步不及预期