理工酷

2021年11月08日发布

1、为何Q3部分过去数年高成长公司，增速显著放缓？

这些白马在今年上半年也都实现了30%以上的高增长，而放缓原因我们认为都是短中期的。降速背后，是公司积极主动破圈带来的。这其中，有商业模式的变革，有超大客户攻坚，一段时间的不适应是必然。公司一贯的韧性和背后的企业家精神告诉我们，当下值得等待。而从本质而言，价值角度公司也是正在做长期且正确的事情。

2、北京证券交易所系统改造节奏及体量展望？

目前北京证券交易所（以下简称“北交所“）相关的技术改造总共进行了两轮。就改造体量而言，第一轮技术改造主要涉及交易及发行业务，相对来说较为简单。加之目前采招网上北交所相关系统改造的招投标案例并不多，我们判断第一轮系统改造较为有限。而第二轮改造基于已发布的7件基本业务规则、以及37件细则指引，预计本轮改造体量较大。

3、标杆客户角度，国内3DCAD格局

3DCAD是CAD软件的重要组成，我们分析了3DCAD核心公司的官网标杆客户，从客户家数来看，中望以78家标杆客户数量位居第一；从覆盖行业来看，中望与浩辰软件覆盖范围较广，工程建设行业、制造行业均有客户分布，而其他两家主要以制造行业为主；从海外客户情况来看，中望拥有最多的海外客户，数码大方也有海外客户存在，其他两家主要以国内客户为主。

4、如何看待工业软件未来行业的景气度？

我们认为工业行业当前景气度短期受到了PMI的影响，有所波动，但影响有限（高技术制造以及装备制造业仍在持续扩张），从政策、长期需求作为判断依据，行业长期景气趋势基本确定。

5、教育“双减”政策缘何利好校内信息化？

“双减”政策强调学校教育主阵地作用，同月教育部等六部门发文部署教育新型基础设施建设。我们认为，教育“双减”、教育新基建等政策利好校内教育信息化：1）围绕校内教育主场景应用建设资金将更有保障；2）校内课后服务将带来校内业务增量场景；3）信息化、智能化是提升“双减”落地的重要手段。重点推荐科大讯飞。

6、网安行业景气度是否发生变化？

我们认为网安行业景气度未发生变化，长期看好网安行业高景气度的持续。在政策方面，今年一系列安全监管政策的实施为行业长期增长提供了稳定的制度环境；在市场需求方面，护网行动的举办正逐步激发下游客户的内生安全需求；在业绩方面，展望全年我们对安全公司业绩目标的实现保持乐观。风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境重大变化。