理工酷

2021年10月26日发布

投资组合

埃斯顿、秦川机床

重点公司

埃斯顿、华中数控、秦川机床、 同飞股份、 昊志机电、 创世纪、海天精工、日发精机、科德数控、国盛智科、浙海德曼、 拓斯达、绿的谐波、 新强联、运达股份、日月股份、 宏华数科、佳士科技、奥普特、博众精工、快克股份、克来机电、兆威机电、汇川技术、中控技术、石头科技、科沃斯、海目星下周新股： 凯尔达（688255.SH）即将于 10 月 25 日科创板上市。

核心观点

“工业母机”一机难求，行业景气超预期。 近日央视财经对机床行业进行跟踪报道： 受益于制造业明显复苏，工业母机企业订单爆满， 广东东莞的一家机床企业订单排到了 2022 年 3 月份之后，建议关注有核心技术的龙头公司。工业母机行业经历超 5 个季度的复苏和增长后，市场目前对景气的持续度分歧较大。 从三季度来看，产业方面母机需求持续旺盛，财务方面龙头企业三季报靓丽超预期（创世纪 Q3 营收及归母净利分别同比增长 85.09%/390.64%；海天精工 Q3 营收及归母净利分别同比增长 71.81/188.87%） 。

受益标的： 华中数控（国产数控系统龙头） 、 秦川机床（齿轮机床龙头） 、同飞股份（机床热管理设备龙头） 、 昊志机电（电主轴龙头） 、 创世纪（机床龙头） 、 海天精工（龙门、卧加） 、 日发精机（龙门、卧加） 、 科德数控（五轴联动）、 国盛智科（五轴联动） 、 拓斯达（五轴联动） 等。

自动化： 制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。 上游核心部件： 工控（ 汇川/中控），减速器（ 绿的谐波），机器视觉（ 奥普特/矩子科技/天准科技）； 中游设备： 机器人（ 埃斯顿/拓斯达），机床（ 创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电），激光（锐科激光/海目星）等。

锂电设备： 9 月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减，新能源车产销两旺， 受益标的：先导智能（锂电设备总龙头） 、联赢激光（动力电池激光焊接设备龙头，掌握核心技术+预期盈利改善）、 海目星（持续拿到客户大单） 、克来机电（大众 MEB 汽车电子自动化及空调管路供应商） 。

光伏设备： “十四五”期间， CPIA 预计中国年均新增光伏装机达 70-90GW，全球达 222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，持续降本、技术迭代，重点聚焦颗粒硅、异质结设备。 受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。

检验检测： 下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超 10%增长的中长期优质赛道。 受益标的：华测检测、广电计量等。

风险提示： 下游需求复苏持续性，行业竞争加剧、新冠疫情扩散超预期