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2021年10月25日发布

周观点更新： 我们看好明年汽车整体需求持续复苏。目前马来西亚地区疫情仍然严峻，预计四季度国内汽车芯片供应仍将承压，或在一定程度上限制部分整车厂产能，但随着传统旺季来临以及全球疫情迎来边际改善，叠加当前汽车库销比位于近 3 年低点，传统车急待补库存，共振向上， Q4 景气度将上行。预计 2021 年全年我国汽车产销量同比增速达 10%， 预计 2021 年全年我国新能源汽车销量突破 300 万辆。

行情回顾： 1） 本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中第 14 位： 本周上证 A 股、深证 A 股和沪深 300 涨跌幅分别为 0.77%、 0.96%、0.19%。 汽车板块涨跌幅为 1.01%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的第 14 位，偏中游区间。 2）子板块中汽车零部件表现最佳： 从分子板块来看，汽车零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、汽车销售及服务涨跌幅分别为 1.42%/ 0.93%/ 0.67%/0.24%/ -0.03%。 3）涨跌幅前五个股： 个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是富临精工、小康股份、钧达股份、骆驼股份、金杯汽车，涨幅分别为17.57%/14.24%/12.73%/11.38%/11.09%，跌幅前五位公司是克来机电 、 阿 尔 特 、 天 迈 科 技 、 锐 明 技 术 、 华 润 微 ， 跌 幅 分 别 为-10.09%/-9.76%/-7.57%/-7.53%/-7.41%。

行业要闻： 1)10 月前两周国内汽车零售量同比下降 11%，环比 9 月增长 11%。 2）前三季度跨国车企在华销量榜：大众通用斩获冠亚军，宝马依旧领先奔驰。 3）高盛富尔德正在研究保时捷 IPO 事宜。

重点公司动态： 1）日产汽车： “芯荒”影响持续，日产 10 月和 11 月全球减产 30%。 2）丰田汽车：丰田将在美国建电池厂，或在 2025年投产。 3）大众汽车：芯片短缺或在 Q4 缓解，但持续到 2022 年。

投资建议：维持汽车行业“推荐”评级。 推荐三条主线： 1. 整车：特斯拉浪潮带来的整车估值重估、首推比亚迪，长城汽车，广汽集团，推荐上汽集团、吉利汽车、宇通客车、长安汽车，关注北汽蓝谷。 2. 特斯拉产业链：新能源汽车放量，核心供应商量价齐升。首推拓普集团、银轮股份，推荐旭升股份、爱柯迪、华域汽车、 三花智控、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注华达科技、和胜股份。3. 智能驾驶&汽车电子：智能化带来的商业模式改变和汽车电子配套提升。推荐中科创达、法拉电子、菱电电控、德赛西威、科博达等。

风险提示： 1.海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响。 2.推荐公司业绩不及预期的风险。 3.需求增长不及预期的风险