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2021年10月25日发布

行业要闻追踪

运营商发布2021年三季报，多项数据表现出色。2021年前三季度三大运营商业绩实现稳健增长。其中，移动业务受益5G推进稳步增长；百兆/千兆用户渗透加速，带动固网业务增长；新兴业务增长强劲，成为增长新引擎。看好三大运营商盈利能力提升及估值修复，重点关注【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】。

华为开发者大会2021开幕，鸿蒙生态加速构建。10月22日，华为开发者大会2021开幕，会上发布HarmonyOS3开发者预览版等开发技术、工具和平台。我们认为鸿蒙生态加速构建，有望降低开发成本，推动实现海量设备的互联互通，加速国内物联网生态形成，重点关注【移远通信】、【广和通】、【拓邦股份】、【中颖电子】、【博通集成】。

行业重点数据跟踪

1）运营商数据：9月5G业务加速渗透，5G用户数持续增长。9月，三大运营商移动业务总数16.41亿户，较8月末净增加1007万户。其中，5G用户总数达到6.24亿户，较8月末净增加4389万户；2）5G基站：截止21年9月，5G基站总数已达到115.9万个；3）云计算及芯片厂商：21Q2BAT资本开支合计219.50亿元（同比-8%，环比+44%），其中，百度资本开支24.96亿元，同比+192%，连续4个季度保持较快增长。9月，台湾服务器芯片厂商信骅实现营收3.06亿新台币（同比+47.75%，环比+0.84%）。

行情回顾

近两周通信（申万）指数涨幅下跌3.44%，沪深300指数小幅上涨0.48%，板块表现弱于大市，相对收益-3.92%，在申万一级行业中排名第23。在我们构建的通信股票池里有125家公司，近2周平均涨跌幅为-1.85%，各细分领域中，IDC/光纤光缆上涨4.09%/1.49%，企业数字化/物联网/5G/北斗/专网/光器件光模块/可视化分别下跌1.26%/1.66%/2.45%/2.64%/2.73%/4.71%/9.85%。

投资建议：

10月份我们认为有两条主线值得关注：一是高景气赛道，如北斗、物联网。这两个赛道近期政策层面大力鼓励加速发展，相关公司也都表现出较好的成长性，且属于长期空间大的赛道。对应标的估值可能较高，但高成长性会消化高估值，值得精选优质标的长期持有，具体有华测导航、移远通信、广和通、拓邦股份等。

二是出海赛道，出口占比较大的公司，一方面，长期受益于海外疫情的逐步复苏带来的业务恢复，我们认为优秀的公司出海提升全球份额是长期趋势；另一方面，短期贸易摩擦的情绪改善，海运情况的好转预期，都有利于相关公司短期的估值反弹，具体标的有亿联网络、中兴通讯、新易盛、中际旭创等。

2021年10月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、博通集成、拓邦股份。

风险提示

全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。