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2021年10月12日发布

投资要点：

周观点更新：受芯片短缺影响，国内汽车市场“金九”不再，部分主机厂9月销量同比下滑明显，环比增速有限。从销量结构上来看，传统燃油车9月销量表现低迷，而新能源车销量高增态势不减，新能源车厂及传统主机厂的新能源车型均在9月取得亮眼成绩，其中比亚迪9月新能源车销量达7.0万台，创历史新高；特斯拉Q3共计交付24.1万辆，刷新单季最好成绩；大众ID.家族、蔚来、小鹏9月交付量均破万。当前新能源车与传统燃油车的市场表现形成明显反差，各大主机厂力保新能源车交付，高景气度强势延续。

据乘联会统计，2021年9月前四周国内汽车零售量达日均4.1万辆，同比下降13%，环比8月增长3%，表现相对低迷。目前马来西亚地区疫情形势仍然严峻，致使国内汽车芯片供应问题在9月未见明显好转。我们预计四季度国内汽车芯片供应仍将承压，或在一定程度上限制部分整车厂产能，但9月初至年末市场景气度持续提升大趋势不变，预计2021年全年我国汽车产销量同比增速达10%，根据乘联会预测，2021年全年我国新能源汽车销量有望突破300万辆。

行情回顾：1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中第13位：本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为0.78%、0.91%、1.40%。汽车板块涨跌幅为1.99%，涨跌幅排行位列30个行业中的第13位，偏中游区间。2）子板块中汽车销售及服务表现最佳：从分子板块来看，汽车销售及服务、摩托车及其他、汽车零部件、乘用车、商用车涨跌幅分别为4.05%/2.09%/2.04%/2.03%/1.08%。3）涨跌幅前五个股：个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是川环科技、金鸿顺、拓普集团、隆鑫通用、新日股份，涨幅分别为12.84%/9.99%/9.99%/8.92%/8.78%，跌幅前五位公司是钧达股份、福耀玻璃、朗博科技、富临精工、浙江世宝，跌幅分别为-9.99%/-8.28%/-7.35%/-6.93%/-4.29%。

行业要闻：1)9月前四周国内汽车零售量同比下降13%，环比8月增长3%。2）9月造车新势力销量榜出炉，蔚来交付量破万，重回第一。3）高通与SSW达成最终协议，将以每股37美元收购维宁尔。4）福特日产等四家车企宣布在10月减产。

重点公司动态：1）特斯拉：2021年股东大会在美国得克萨斯州奥斯汀超级工厂举行。2）理想汽车：将开启“先交付后补装”方案。3）威马汽车：D1轮融资3亿美元领投方为李嘉诚和何鸿燊家族。4）沃尔沃：因气囊破裂致人死亡在全球召回460,769辆汽车。

投资建议：当前汽车市场整体仍处在周期向上，恢复性增长的复苏态势持续。疫情后国内车市集中度将近一步提升，重点推荐结构性机会的新能源汽车产业链及智能汽车相关公司。维持汽车行业“推荐”评级，重点推荐比亚迪、科博达、中科创达、法拉电子、菱电电控、广汽集团及长安汽车。

风险提示：1.海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响。2.推荐公司业绩不及预期的风险。3.需求增长不及预期的风险。