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2021年10月11日发布

报告摘要

本周核心观点：过去两周电子行业指数累计下跌0.51%，347只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的106只，周涨幅在3个点以上的45只，周涨幅在5个点以上的27只，全周下跌的标的237只，周跌幅在3个点以上的105只，周跌幅在5个点以上的63只。

国庆长假内，行业内外并没有大的事态变化，唯一持续发酵的，是近期全国的限电对行业制造的影响，尤其是在内陆的一些城市，限电的执行有不少一刀切的强制安排。不过对于制造的影响，不同厂商也影响不一，整体来看，大规模体量的厂商相对影响较小，而一些小厂则可能更多地被限电，所以对于相对规模较大的上市公司虽然会有一定影响，不过基本可以通过更改生产排期和计划来克服。但是站在供应链的角度，我们认为限电某种程度上会使刚刚缓和的组件缺货现象再度紧张，毕竟供应链任何一颗物料缺货都会拖累整机组装。因此四季度限电对电子板块的整体影响还有待继续观察。Iphone13正式发售后，从台系厂商披露的月度数据来看，对产业的带动确实相当劲道，以和硕为例，9月的销售额环比增长接近7-8成，同比也有近两成的增长，相信国内A股供应链相关公司的带动也会有类似的线性增长。上半年因为华为的缺失、疫情和IC缺货带来的供应链阻隔与成长下滑，有望在四季度得以追赶，目前A股消费电子供应链整体估值水平都在相对低位，安全边际较高，我们仍维持行业推荐评级。

在近期中美关系出现缓和后，市场有一些观点认为对于半导体行业的自主替代是利空，这种观点非常狭隘，上周周报中我们提及过“对科技板块而言，这一变化相当于给予了一段难得的平缓休整期”，休整期与自主化并不矛盾，相反，正因为外部政策与口径变化的不可预测性，才更应当持续推进半导体行业的自主化进度，这始终都会是半导体行业成长的主旋律。

行业聚焦：10月9日消息，台积电昨日公布了9月营收1526.85亿元新台币，环比增长11.1%，同比增长19.7%，首度冲破1500亿元新台币大关，改写单月历史新高；第3季营收4,146.7亿元，环比成长11.4%，同比增长约16.3%，同步写下单季新高。台积电今年前九月营收约为新台币11492.26亿元，较去年同期增加17.5%。10月9日消息，昨日封测大厂日月光投控公布了9月及三季度的业绩。其中，9月合并营收为新台币537.35亿元，创历史单月新高，第三季营收1506.65亿元，创单季历史新高；预计第四季度业绩有机会再创新高。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：康强电子、欣旺达、兴森科技、蓝思科技、闻泰科技、兴瑞科技。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。