理工酷

2021年10月11日发布

最新动态摘要1.全球8月半导体销售额续创历史新高。全球半导体产业8月销售金额达471.8亿美元，较7月再增加3.3%，续创历史新高纪录，较去年同期增加29.7%。中国销售164.6亿美元，为全球最大半导体市场，环比增长3.4%，同比增长30.8%。我们认为半导体景气度依然保持向上趋势，半导体产业链第四季持续涨价，功率半导体、电源管理IC、驱动IC需求仍处于高位。半导体板块经过前期调整目前估值已经具备较高性价比，我们持续看好半导体国产替代以及汽车、工业、AIoT芯片等高景气赛道投资机会。2.关注射频前端国产替代机遇。5G驱动射频前端器件量价齐升，市场规模持续扩大。根据YoleDevelopment的预测，射频前端市场到2025年有望达到254亿美元，2020-2025年年均复合增长率将达到11％。由于智能手机日趋轻薄化，射频前端模组将成为未来集成电路厂商的主攻方向，模组化趋势将更加显著。美日厂商长期垄断全球射频市场，2019年CR5高达79%。随着半导体供应链国产替代浪潮的逐步演进，国内厂商将迎来全新发展阶段。在全球晶圆产能紧缺的背景下，海外龙头为了保障高端分立器件及模组的供应，将逐渐退出部分射频前端细分市场，为国内厂商进军中低端市场，实现射频前端细分领域的国产替代创造了良好机遇。建议关注射频前端平台化布局的卓胜微（300782.SZ）、唯捷创芯，滤波器厂商麦捷科技（300319.SZ）、好达电子，以及国内PA代工厂商三安光电（600703.SH）、立昂微（605358.SH）等。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：MiniLED终端需求不及预期，行业竞争格局加剧的风险。