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2021年02月08日发布

行业展望：科技巨头参与，汽车技术变革加速

科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，投资机遇值得期待。

产销： 1 月汽车销量同比+31.9%， 乘用车产销增速 9 连正

2021 年 1 月国内汽车销量预计为 252 万辆，同比增长 31.9%，环比减少 10.28%。 2020 年全年，汽车产销分别完成 2522.5 万辆和 2531.1 万辆，同比分别下降 2.0%和 1.9%； 汽车产销降幅收窄至 2%以内，总体表现好于预期。 短期看（库存周期），疫情后前期车市抑制需求得到释放，叠加各地购车优惠政策推出，终端销售有望持续回暖，行业库存当前处于合理范围； 长期看（行业生命周期），国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段， 预计后期正增长是主旋律。

行情： 1 月汽车板块好于大盘， 乘用车板块持续走强

1 月 CS 汽车上涨 2.82%，其中 CS 乘用车上涨 4.91%， CS 商用车下降12.13%， CS 汽车零部件上涨 4.41%， CS 摩托车及其他下降 3.19%，同期沪深 300 指数和上证综合指数分别上涨 2.70%和上涨 0.29%。 汽车板块强于大盘，尤其乘用车板块行情 9 月以来大幅走强，五月内涨幅 85%（连续五月超越沪深 300 指数），乘用车板块持续走强。

公司： 优质车企受益集中度提升叠加新品周期

疫情后国内车市集中度进一步提升，主流上市车企产销增速强于行业（ 2020 年销量长安+22.0%， 广汽丰田+14.2%， 华晨宝马+11.8%， 北京奔驰+9.8%）。 1 月三大造车新势力蔚来、理想、小鹏销量分别为 7225（同比+352.1%）、 5379（ +355.8%）、 6015（ +470%）辆。

风险提示： 海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议： 板块复苏、 电动智能、 进口替代、 产品升级

当前继续推荐宇通客车，关注长安汽车、长城汽车、比亚迪，同时跟踪上汽、广汽的平台、技术、产品边际变化；零部件方面推荐星宇股份、玲珑轮胎、 福耀玻璃、 中国汽研、骆驼股份等。