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2021年02月09日发布

最新观点摘要 1. 2 月上旬液晶面板涨价行情延续 WitsView 发布 2 月上旬液晶面板价格： TV-面板价格平均环比增长 2.18%；显示器-面板价格平均环比增长 1.46%；笔记本-面板价格平均环比增长 1.87%。液晶面板的涨价持续超出市场预期。 我们预计液晶面板的供需趋紧将持续至 2021 年 6 月，预计下半年在体育赛事的催化下，供需将维持平衡，2021 年 LCD 面板平均价格有望高于 2020Q4 水平。 2. 中芯国际发布2020 年四季度业绩快报 2020Q4 公司实现营业收入 66.71 亿元，同比增长 10.3%；实现归母净利润 12.52 亿元，同比增长 93.5%。同时，公司公布 2021 年一季度业绩指引：预计 2021Q1 营收环比增长 7%-9%，2021H1 收入目标约为 21 亿美元； 在实体清单的影响下，公司战略转型至成熟制程的扩张： 2020Q4 公司 28 纳米以上成熟制程营收占比约为 95%。公司继续推进先进制程的研发：考虑加强第一代、第二代FinFET 多元平台开发和布建，继续拓展平台的可靠性和竞争力。汽车半导体对成熟制程芯片需求旺盛，预计公司产线稼动率将维持高位，盈利能力有望进一步提升。 3. 电子板块震荡下行，逢低布局高成长板块 本周电子指数下滑了 5.0%， 估值低于行业五年的均值水平。 我们认为苹果产业链未来两年业绩高增长确定性较高， 消费电子及 PCB 估值已经处于十年负一倍标准差附近， 已形成较好的配置机会， 龙头公司的优势将凸显。 在 5G 终端、服务器及汽车电动化需求高增长的推动下，全球半导体行业景气度大幅回暖，预计涨价及延长交货周期等行情仍将持续。由于苹果、三星等品牌计划推出 Mini-LED 背光平板、笔电等新产品， 预计 Mini-LED 芯片供需缺口将继续加大。

行业配置观点 我们预计 5G 终端、新型显示、 半导体及智能驾驶的快速发展将驱动电子行业景气的快速回暖。我国在新型显示等领域已经具备了领先优势，先进集成及智能驾驶有望在国产化需求旺盛的背景下，以超出全球平均水平的速度成长，继续看好 2021 年电子板块盈利端及估值端的表现， 维持“推荐”评级。细分领域方面， 建议重点关注5G 终端出货量有望持续高增长的苹果产业链： 立讯精密（ 002475.SZ）、歌尔股份（ 002241.SZ）、蓝思科技（ 300433.SZ）、领益智造（ 002600.SZ）等； 半导体领域估值合理且盈利高增长确定性较高的标的： 澜起科技（ 688008.SH）、 闻泰科技（ 600745.SH）、韦尔股份（ 603501.SH）等；显示方面已成为全球龙头，并在新兴显示技术全面布局的京东方 A（ 000725.SZ）、 TCL 科技（ 000100.SZ）等

风险提示： 半导体需求不及预期， 面板涨价不及预期的风险。