理工酷

2021年02月09日发布

投资要点：

制造业仍处景气扩张区间，看好工业自动化行业需求延续：国家统计局披露1月制造业PMI为51.3%，环比下滑0.6pct，连续7个月位于51.0%及以上区间，连续11个月位于临界点以上。尽管受春节前后制造业传统淡季影响，以及部分地区局部性疫情对生产经营的扰动，制造业总体扩张势头有所放缓，但景气度总体仍继续保持在扩张区间。中国制造业正朝高端制造的方向前进，工业自动化作为先进的制造方式，能够有效降本增效，提升企业竞争力，需求有望持续延续。建议重点关注信捷电气、埃斯顿、汇川技术等。

宁德时代投资扩产，国内龙头锂电设备企业有望受益：宁德时代2月2日发布公告，拟投资合计290亿元在广东肇庆、四川宜宾、福建宁德建设三个生产基地，依据宁德时代此前定增公告测算，每Gwh扩产平均投资额约3.08亿元，测算出预计扩充产能约94Gwh。这是继公司12月29日公告的390亿投资后的又一扩产，此次扩产超出预期。2020年四季度以来，锂电设备行业受益于下游扩产，设备企业订单丰富，先导智能2020年11月发布公告，自9月21日以来公司及子公司泰坦新动力陆续收到宁德时代约32.28亿的订单，占去年营收约69%。随着多国碳排放目标的确立叠加传统车企开启电动化浪潮，全球新能源扩产新周期来临，作为产业链上游的锂电设备有望充分受益。国内锂电设备行业格局逐渐清晰，低端产能企业逐步出清，设备龙头将凭借自身产品布局、技术以及客户方面的优势拉大差距，强者恒强，同时中国锂电设备企业在技术、效率、稳定性等方面逐渐赶超日韩企业，有望在新一轮的扩产周期拓展国际市场份额。建议重点关注先导智能。

我国继续保持全球第二大半导体市场：国际半导体产业协会（SEMI）最近上调全球半导体材料市场预测，预计2020年全球半导体材料市场实现2.2%增长，达到539亿美元。大陆超过韩国达到95.2亿美元，跃居全球第二。增长率方面，大陆市场增长9.2%，是全球唯二增长的市场，另外为台湾市场，增长4.3%。2021年预计增长率为5%，总体规模再创历史新高，达565亿美元。中国大陆将突破100亿美元大关，达到104亿美元，居全球第二，并且继续扩大与第三名韩国优势。国内半导体的供需呈现严重不均衡，供给缺口造成严重的进口依赖。作为关系到国计民生和战略安全的领域，集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。另一方面，半导体是最具代表性的全球化的产业，美国逆全球化打压我国高科技公司将进一步加快我国半导体设备自主可控的步伐。建议重点关注中微公司、北方华创、芯源微。

行业评级及本周观点更新：新冠病毒肆虐，给全球各国的生产和生活均带来了重大影响，国内率先走出疫情影响，下游的复苏带来顺周期投资高景气。另一方面由于疫情的影响，对生产方式提出了考验，更多行业对智造升级产生需求。国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐景气明确向上顺周期的工业自动化、半导体设备、光伏设备、锂电设备等板块；受益于自主可控及新基建方向城轨装备等细分领域。

本周重点推荐个股及逻辑：

中微公司：国内半导体供需不均衡，供给缺口大。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。

信捷电气：PLC国产品牌绝对龙头，切入更高弹性及天花板伺服产品，毛利率在伺服占比提高中逐季提升，市场竞争力进一步提升。

天准科技：智造升级提升机器视觉设备需求；公司在多赛道布局卓有成效；LDI及半导体领域新品打开公司天花板。

风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。