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2021年04月06日发布

3月制造业PMI环比提升，制造业景气度提升：3月制造业PMI为51.9%，环比提升1.3pct，连续13个月位于荣枯线以上。在调查的21个行业中有17个行业PMI位于荣枯线以上，景气面较上月有所扩大，反映制造业扩张。生产指数和新订单指数分别为53.9%和53.6%，分别高于上月2.0pct和2.1pct，表明制造业生产和需求扩张共同加快。高技术制造业和装备制造业PMI分别为53.9%和52.9%，分别高于制造业总体2.0pct和1.0pct，制造业正处于朝智能化转型升级过程中。当前以控制层PLC和通用控制器、驱动层伺服和变频器、传感层机器视觉以及传动件减速机等国产核心部件经过技术和客户群体的积累，部分企业已具备在中高端产品实现进口替代的能力，而我国转型升级及内循环将为国产品牌打开更大的市场空间。

芯片短缺问题加剧，看好长期半导体行业景气度持续：台积电已计划今年的资本支出达到创纪录的280亿美元，为应对芯片短缺，台积电计划在未来三年内斥资1000亿美元扩大芯片制造能力，另外从2022年开始，台积电将暂停晶圆降价一年，显示预期芯片产能压力将有所持续。自2020年第四季度以来，芯片需求提升，厂商进入被动去库存阶段，目前芯片短缺问题加剧，芯片厂商扩产计划也相继推出，对相关设备的进场需求进一步提高，集成电路作为关系到国计民生和战略安全的领域，自主可控迫在眉睫，国产半导体设备企业的中标率有望在这一轮上游企业扩产的过程中增加，具备较大进口替代的潜力和市场空间。

行业评级及本周观点更新：国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好光伏及锂电设备板块、受益于新基建的城轨装备，以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

本周重点推荐个股及逻辑：

威海广泰：持续受益“十四五”军品采购的强劲需求；后疫情时代民航领域采购节奏有望回补，民品业务将保持较快速增长。

信捷电气：PLC国产品牌绝对龙头，切入更高弹性及天花板伺服产品，毛利率在伺服占比提高中逐季提升。

中微公司：国内半导体供需不均衡，供给缺口大，进口依赖。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。

天准科技：智造升级提升机器视觉设备需求；公司在多赛道布局卓有成效；LDI及半导体领域新品打开公司天花板。

风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。