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2021年02月09日发布

1、深入挖掘工业软件产业链，覆盖标的投资价值凸显

我们长期深入关注工业软件，深入挖掘并覆盖了工业软件产业链内核心标的，看好工业软件投资机会。根据我们梳理，我们将整个泛工业软件产业链划分为软件、DCS自动化制造、OT基础设施、IT基础设施、以及相关安全领域。建议关注的核心标的有：中望软件、盈建科、中控技术、赛意信息、中科创达、奥普特、能科股份、鼎捷软件等

2、上游产业链硬件“卡脖子”，下游应用广阔

工业软件行业主要包括研发设计软件、生产控制软件、生产管理软件等，因海外市场发展较早，工业软件国产化率较低，出于数据安全和国家行业规范等要素，国内企业有望从本土化和价格优势切入，把握国产替代政策趋势继而占据市场。

工业软件上游主要为计算机硬件设备制造、系统软件、开发工具软件、中间件厂商，代表性企业为微软、IBM等，上游产业基本仍由海外企业占据；下游应用领域众多，几乎涉及所有工业领域，涵盖离散型行业和流程性行业，如汽车制造、机械装备、航空航天等行业。

3、工业软件行业高景气，千亿空间叠加双位数增长，国产替代加速

根据赛迪顾问统计，截止2018年我国工业软件市场规模达近1680亿元，三年复合增速达16%，远超全球增速5%。自2020年下半年以来，中国PMI相关数据保持在较高的位置，12月PMI数字达到了51.9%，核心标的高速增长（赛意信息2020年实现归母净利润同比增加150%以上，能科股份2020年业绩同比增加30%以上），行业高景气。

根据Gartner统计，对比2019年我国工业软件市场规模和制造业增加值占全球的比例（6%和28%），我国的工业软件市场存在约5倍的增长空间。

根据我们梳理，工业软件中中高端ERP、CAD、MES国产化率均在30%以下，在政策层面上，《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》发布，国产替代加速，有望进一步打开国内企业成长空间。

4、工业软件迎来上市热潮，有望带动行业热情

除20年11月上市的工业软件核心标的中控技术、1月上市的BIM结构设计领军企业盈建科外，未来国内CAD领军企业中望软件（已同意科创板IPO注册）以及EDA公司概伦电子都有望上市。我们认为具备核心竞争力以及稀缺性的工业软件公司陆续上市，将进一步带动行业热情。

建议关注：中望软件、盈建科、中控技术、赛意信息、中科创达、奥普特、能科股份、鼎捷软件

风险提示：宏观经济不景气，政策落地不及预期，下游行业需求不及预期