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2021年10月08日发布

投资要点

事件：

1、特斯拉3季度交付24万辆超市场预期；9月比亚迪新能源汽车销量达7.1万辆，创下单月历史新高；9月造车新势力销量超预期，蔚来交付量首次破万。

2、福特牵手SK造电芯生产基地，达产后年产能达129GWh；

9月新能源车企销量超预期，预计今明年新能源汽车行业销量持续高增长

在缺芯的情况下，我们预计全年新能源汽车销量有望达300万辆，同比增长127%，大超市场预期。同时根据汽车流通协会，汽车芯片缺口峰值已经过去，汽车终端缺芯的局面将在未来1-2个季度内显著缓解，我们预计明年需求释放后新能源汽车销量将维持高增长。

美国电动车市场迎来重大拐点，锂电扩产有望全面提速

根据此前报告，我们预计美国新能源汽车产业链迎来重大政策拐点，动力电池需求增加，日韩系电池厂扩产将提速，此次福特与SK的合作进一步印证我们的观点。根据美国政府对2030年新能源汽车50%渗透率目标的最新要求，我们预测2025年美国锂电设备对应的市场为268亿元，未来5年行业的复合增速达到72%。预测到2030年美国锂电设备对应的市场有望达到905亿元。

锂电设备高景气，预计国内锂电设备Q4新一轮招标即将展开

1）根据主要锂电设备企业公告，统计2021年1-8月份锂电设备累计中标金额约为244亿元，已经远超去年全年的86亿元。2）我们梳理Q2主要锂电设备上市公司的预收账款+合同负债金额达73.52亿元，同比大幅增长94%，环比增长9%，行业景气度持续向上。

根据行业以往的招标特点，下半年锂电设备的招标金额高于上半年，据此我们推算Q4新一轮的招标即将展开，招标金额有望超市场预期。建议关注头部锂电池企业的扩产计划：宁德时代、中航锂电、蜂巢能源、国轩高科等；同时也建议积极关注海外锂电池企业的扩产计划。

投资建议

国内锂电产业具备全球竞争力，全球新能源汽车产业正加速增长。国内锂电设备大规模招标在即，持续看好锂电设备板块。

锂电设备重点推荐三条投资主线：

1）宁德时代产业链。宁德时代率先于2020年启动扩产，相关设备公司充分受益。重点推荐先导智能、海目星，根据补充公告，先导智能有望取得宁德时代核心电芯生产设备50%的份额。此外，关注联赢激光、先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等。

2）海外龙头锂电池产业链。未来几年海外锂电池增速高于国内增速，具有出海能力的锂电设备龙头受益。重点推荐杭可科技，公司在LG、SK等日韩系动力电池龙头份额高达50%以上；重点推荐先导智能（配套Northvolt）。

3）国内二三线锂电池产业链。2021年全球电动车迎来销量加速放量增长，不仅头部电池厂在扩产，二三线锂电池的扩产增速甚至高于一线，相关的设备厂商订单弹性更大。我们重点推荐利元亨、海目星，同时关注联赢激光、中国电研、博众精工、科瑞技术等。

风险提示：下游锂电企业扩产低于预期；美国电动车销量不及预期。