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2021年02月26日发布

事件

25日，宁德时代发布公告称，根据公司战略发展规划，为进一步推进公司产能布局、满足客户需求、推动业务发展、巩固市场地位，公司控股子公司时代上汽拟在江苏省溧阳市中关村高新区投资建设时代上汽动力电池生产线扩建项目，项目总投资不超过人民币105亿元。该项目分两期建设，项目一期自开工建设起不超过15个月，项目二期计划在一期建设后一年内启动。

点评

月内新增扩产投资达505亿，宁德时代加速锂电行业布局。仅从去年年底至今，宁德时代便在多地布局扩产事项。本月内宁德时代分别在四川宜宾、江苏溧阳、广东省肇庆、福建宁德霞浦县等多地布局扩产事项，总投资金额合计达到505亿元。除此之外，宁德时代也正在加速产业布局，其中参股的中游原材料就包括曲靖磷铁、湖南裕能、江西升华等。公司作为锂电池行业领军企业，扩大上下游产业链布局，加速扩产计划均表明其对新能源汽车行业前景的看好，新能源汽车行业正迎着时代的风口快速发展。

下游需求旺盛，锂电行业扩产提速。据不完全统计，今年以来，国内外锂电行业扩产项目达18起，其中电池项目9起，材料项目8起，结构件1起，扩产总金额超680亿元。从扩产细分行业来看，几乎整个锂电产业链均有扩产计划。其中动力电池扩产计划包含圆柱、方形电池；锂电材料扩产计划涉及到三元正极材料、磷酸铁锂材料、铜箔、隔膜、电解液，甚至连电池材料循环利用领域也有扩产计划。整个行业如此大规模的扩产源自于下游新能源汽车市场的繁荣，且随着国际各国节能减排限期的临近以及全球碳中和的提出，预计未来多年新能源汽车行业仍会保持高速发展。

新能源汽车行业景气度持续高涨，市场空间广阔。2021年1月，新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，已经连续7个月刷新单月销量历史记录。1月，我国动力电池装车量共计8.7GWh，同比上升273.9%，实现同比大幅增长。三元电池、磷酸铁锂电池装车量分别为5.4GWh和3.3GWh，同比分别上升241.9%和349.8%。目前行业关键锂电材料供不应求，自2020年11月以来正极材料、碳酸锂、电解钴等关键原材料价格持续上涨，行业景气度维持高位。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，未来5年国内新能源汽车销量的年均复合增长率将高达30%以上，行业高速发展无虞，市场空间广阔，新能源汽车渗透率将继续提升。

投资建议

建议关注锂电池、锂电材料头部企业。相关标的：1）锂电池：宁德时代、孚能科技、国轩高科等；2）锂电材料：富临精工、德方纳米、当升科技、容百科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、天赐材料、杉杉股份等。

风险提示：宏观经济波动风险，行业需求不及预期，政策执行不及预期。