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2021年03月02日发布

投资观点： 新能源车方面，上海发布产业新政。目标 2025 年上海新能源车产量超过 120 万辆，个人购车中纯电动占比超过 50%，并在公交、出租、政务用车等场景全面采用新能源车。放眼全球，汽车电动化已是大势所趋，各地方政府也必将加速入场。光伏方面，硅料供应紧张。上游多晶硅环节供不应求的情况更加严峻，上下游企业的多晶硅订单仍以交付前期及超签订单为主，本周国内单晶用料大幅上涨。硅片方面，隆基 3 月全面调价，涨幅高达 9.6%。电池片方面，通威公告 3 月单晶电池片相应涨价，说明短期上游的价格波动已经传导到下游，组件承受较大的压力。在上游价格高居不下的情况下，二线组件厂商利润挤压或将下调开工率，一体化厂商或将由此提升终端市占率。

新能源汽车： 上海发布产业新政。目标 2025 年上海新能源车产量超过 120 万辆，个人购车中纯电动占比超过 50%，并在公交、出租、政务用车等场景全面采用新能源车。放眼全球，汽车电动化已是大势所趋，各地方政府也必将加速入场。 中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的： 宁德时代、 容百科技、 当升科技、 恩捷股份、 星源材质、 亿纬锂能、 孚能科技、 国轩高科等。

新能源发电： 光伏方面， 上游多晶硅环节供不应求的情况更加严峻，上下游企业的多晶硅订单仍以交付前期及超签订单为主，本周国内单晶用料大幅上涨。硅片方面， 隆基 3 月全面调价，涨幅高达 9.6%。电池片方面， 通威公告 3 月单晶电池片相应涨价，说明短期上游的价格波动已经传导到下游，组件承受较大的压力。本周广州发展新能源 2021—2022 年光伏组件集采日前开标，本次开标能看出头部组件企业与其他组件厂家的价格分化，头部组件大厂投标价格明显高过其他企业， 在上游价格高居不下的情况下，二线组件厂商利润挤压或将下调开工率，一体化厂商或将由此提升终端市占率。 关注标的： 隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通、福莱特、福斯特。 2 月 22 日，国务院公布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，提出提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏发电发展。 2020 年我国风电新增并网装机容量达71.67GW,大超预期,除陆上风电抢装因素外，更体现出我国风能产业链的供应能力。在 3060 碳减排目标及可再生能源风光互补发展背景下，风电未来前景明确。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的： 明阳智能、 禾望电气、 中材科技、 东方电缆。

工控储能： 1 月制造业 PMI 指数 51.3%，我国经济运行处于稳定恢复状态，作为全球第一制造业大国，产业链供应链有较强韧性。 12 月工业机器人产量 29706 台，单月产量再创历史新高， 2020 年全年工业机器人累计产量超 23.7 万台，同比增长 19.1%。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。 行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。 继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注麦格米特。储能方面, 青海下发《关于印发支持储能产业发展若干措施（试行）的通知》 ， 新能源配 10%+2h 储能补贴 0.1 元/度， 且省产电池 60%以上再补 5 分， 随着新能源消费占比的提高及锂电池成本的快速下降，经济性逐渐显现，我们认为 2021年将成为储能商业化的转折点。

风险提示。 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。