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2021年03月08日发布

核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天合光能、国轩高科、天顺风能、东方日升、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、福莱特、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、上海电气、明阳智能、德力股份新能源发电：

光伏：2021年风电、光伏建设方案开始征求意见，加速风光储产业升级，提升新能源系统经济性突破消纳瓶颈。2021年3月2日，根据北极星发电网的报道，国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》（以下称《征求意见稿》），本次征求意见稿主要是对2021年新建的风电光伏项目进行管理和指导。本次《征求意见稿》从消纳出发，通过竞争性配置方式来分配保障性并网规模，通过发电企业配储能的方式来分配市场化并网规模，都旨在继续提高风光技术实力，推动储能技术降本增效，让有技术实力和有经济性实力的业主优先并网。对于十三五期间核准的项目，如果在今年年底并网，直接纳入保障性并网规模，这些项目包括：1）去年陆风抢装但未并网的项目；2）2020年光伏竞价未在2021年上半年并网的项目；3）2019、2020年风电竞价项目；4）2019、2020年风电、光伏平价项目。对于存量项目而言，在今年并网可以不用参加竞争性配置，经济性有所保障，存量项目有望加速在今年完成并网，2021年全年需求确定性强。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

风电：2020年国内风电制造商排名公布，金风科技蝉联第一，风电板块当前估值较低，且“十四五”成长性可观，关注估值提升机会。本周，彭博新能源公布2020年国内风电吊装数据，2020年国内风电新增吊装容量达到57.8GW，其中陆上风电新增53.8GW，同比增长105%，海上风电新增4GW，同比增长47%。从风机厂来看，金风科技吊装容量为12.33GW，市占比为21%，位列第一；远景能源和明阳智能分别位列第二第三，容量分别为10.07GW和5.64GW；上海电气凭借海上风电的优势，升至国内第四，容量达到5.07GW，运达股份位列第五，容量为3.98GW。从国内市场去看，去年10月，在北京国际风能大会期间，400余家风能企业共同签署并发布了《风能北京宣言：开发30亿风电，引领绿色发展，落实“30〃60”目标》，郑重提出在“十四五”规划中，保证风电年均新增装机50GW以上。去年的国内吊装数据充分说明了产业链有实力完成年均50GW的装机目标。在碳中和和碳减排的政策驱动下，发电集团逐步加大风电板块投资。随着后续风电规划逐步清晰，风电板块十四五发展有望加速，有望强化风电板块成长性，板块龙头企业估值有望修复。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：2月欧洲5国新能源车注册量陆续发布。德国新能源车注册量保持领先，英国注册量环比负增长。德国新能源车注册量为40157辆（MoM+8.8%），延续1月注册量的领先地位；法国注册量环比上升显著，为17476辆（MoM+19.4%）；英国注册量为6647辆（MoM-46.3%），为5国中唯一环比负增长的国家；挪威和瑞典注册量分别为8452辆（MoM+1.7%）和7953辆（MoM+15.4%）。挪威新能源车渗透率保持高位，瑞典PHEV渗透率突出。挪威2月新能源车渗透率仍维持在80%附近，小幅下降至79.1%（MoM-1.6Pcts），相较其他国家领先明显；瑞典渗透率位列第二，为34.8%（MoM+1.3Pcts），其中PHEV渗透率大幅高于EV/BEV渗透率，超过EV/BEV渗透率四倍；其余三国渗透率水平相近，德国渗透率下降至20.7%（MoM-1Pcts），法国、英国渗透率分别为13.2%（MoM+1.6Pcts）、13.0%（MoM-0.7Pcts）。继续推荐宁德时代、国轩高科、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术、天赐材料、天际股份、科达利。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。