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2021年03月09日发布

本周观点

中汽协预计2月汽车批发销量145.2万辆,环比下降42%。 从细分车型看， 乘用车批发销量约105.1万辆， 商用车销量约40.1万辆，环比分别下降48.6%和12.5%。 考虑到20年疫情原因，且19年春节与21年相近， 我们对比2021年和2019年销量， 2021年汽车、 乘用车、 商用车销量同比2019年分别为-2.0%、 -13.8%和53.0%， 商用车仍保持较高增速， 乘用车表现较弱。我们在21年的年度展望中指出， 2021年的需求弹性远不及20年下半年，从1-2月份的需求看符合我们的预期； 进入Q2之后，由于基数原因增速或进一步放缓； 利润在Q2也面临较大压力， 故我们认为传统周期股将面临一定压力。

智能汽车加速发展，国内产业链实力渐显。 3月4日彭博社消息，字节跳动正在考虑投资自动驾驶初创公司轻舟智航，投资金额至少为2500万美元。截至目前，该公司已获得IDG资本、元璟资本和Tide Capital、联想创投等公司的投资。 2020年10月，该公司在苏州落地了全国首个常态化运营的公开道路无人驾驶公交。 3月2日，地平线与比亚迪在深圳比亚迪总部举行战略合作签约仪式，双方将共同推进科技研发层面的纵深探索，加速攻坚和布局智能驾驶前沿技术，加速智能汽车的研发与量产落地。此前的2月9日，地平线宣布获得了比亚迪等企业的战略投资。 互联网科技企业赋能，传统车企与新创企业合作加强，国产智能汽车产业链加速成熟。

投资建议： 1） 传统周期趋缓， 整车方面我们推荐更有转型潜力的长城汽车和吉利汽车； 2）传统零部件关注特斯拉产业链， 首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控； 3） 智能驾驶产业链，推荐汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD）核心标的华阳集团，关注智能驾驶（座舱）龙头厂商德赛西威。

市场表现

本周沪深300跌1.39%。申万28个行业中，涨幅最大为钢铁（7.72%），涨幅最小为食品饮料（-3.63%）。本周汽车行业涨1.18%，位列28个行业第13位，跑赢沪深300指数2.57个百分点，其中，整车板块涨1.01%,零部件涨1.45%,汽车服务涨0.43%。概念板块中，新能源汽车指数涨2.40%,无人驾驶指数涨1.70%。

风险提示

行业复苏不及预期；销量不及预期； 新能源汽车渗透率不及预期。